Investicinių projektų metodai ir įvertinimas

Šiuolaikinių metodų vertinant investicijų efektyvumą yra paprasti metodai nesusiję diskontuojant (metodus paprasta grąžos norma, atsipirkimo laikotarpis), ir metodus, remiantis diskontuotų pinigų srautų (metodų diskontuotų atsipirkimo laikotarpį, grynoji dabartinė vertė, vidinė grąžos norma, keisti vidaus grąžos normos ir pelningumo priedai). Paprastai projektas vertinamas ne vienu metodu, o keliais. Taip yra dėl to, kad naudojami atskiri metodai yra netobuli.

Paprastoji grąžos norma (AROR - Apskaitos grąžos norma) parodo, kokią dalį investicijų išlaidų kompensuoja pelnas per vieną planavimo laikotarpį. Šis rodiklis apskaičiuojamas remiantis grynuoju pelnu ir yra lygus projekto grynojo pelno santykiui tiriamuoju laikotarpiu su visomis kapitalo sąnaudomis (investicijomis). Palyginus jį su minimaliu ar vidutiniu pelningumo lygiu, investuotojas gali padaryti išvadą, ar tikslinga toliau analizuoti investicinį projektą.

Metodo pranašumai AROR yra skaičiavimo paprastumas ir galimybė įvertinti projekto pelningumą.

Trūkumai yra tai, kad neatsižvelgiama į pinigų vertės laiko aspektą; Pelningumas naudojamas vertinant projektų pelningumą, nors realioje praktikoje investicijos grąžinamos grynųjų pinigų srautu, kurį sudaro grynasis pelnas ir nusidėvėjimas; į pajamas iš senojo turto likvidavimo, kuris pakeičiamas naujais, taip pat galimybė reinvestuoti gautas pajamas, neatsižvelgiama.

Atsipirkimo laikotarpis (PP - atsipirkimo laikotarpis) yra minimalus laiko tarpas (matuojamas mėnesius ir metus) iš projekto, dėl kurio investiciniai išlaidos apmokamos iš grynųjų pinigų įplaukų iš jo pradžioje, ty grynasis pelnas apie projektą ir nusidėvėjimo sąnaudos apims patirtas kapitalą.. sąnaudos (investicijos). Šis rodiklis naudojamas tais atvejais, mažos infliacijos, mažos rizikos dizaino ir m. N. Šis rodiklis, kartu su vidaus grąžos norma, pasirinktas kaip pagrindinis metodas investicinių projektų, dalyvaujančių konkurencinį paskirstymo centralizuotų investicinių išteklių vertinimą.

Atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimas atliekamas pagal formulę

kur C0 - pradinės investicijų išlaidos; C1, C2,... Ct būsimi grynieji pinigų srautai; T - Mažiausias metų skaičius, kai pradinė investicija yra lygi būsimiems pinigų srautams; t - nustatytas laikotarpis.

Atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimas grindžiamas grynųjų pinigų srautų prognozavimu pirmuosius kelerius metus ir lyginant sukauptą grąžos vertę su investicijų sąnaudomis.

Šio rodiklio privalumai yra paprastumas apskaičiuoti. Atsipirkimo laikotarpis yra paprasčiausias investicinio projekto likvidumo rodiklis (jis parodo, kiek laiko finansiniai ištekliai bus "susieti" su šiuo investiciniu projektu). Be to, atsipirkimo laikotarpis apibūdina riziką, susijusią su projekto įgyvendinimu lygis (ilgesnį prognozuojamą laikotarpį nuo šiuo metu, tuo mažesnis patikimumo pinigų srautų prognozes laipsnių, ir todėl padidina jų vertybių neapibrėžtumas, ty. E. rizika). Šis metodas yra patogu mažosioms įmonėms, turinčioms nedidelę pinigų apyvartą, taip pat greitam projektų vertinimui esant išteklių trūkumui.

Trūkumai metodo yra tai, kad jis neturi nukreipti už projektų atrankos kriterijus, nėra palanki maksimizuoti įmonės vertę, neatsiskaito už Skirtumas dėl pinigų vertės laike ir laiko skirtumo pajamų per atsipirkimo laikotarpį neturi atsižvelgti į pinigų srautų (pajamingumas) projekto po atsipirkimo laikotarpis, taigi negalima naudoti lyginant variantus su tais pačiais atsipirkimo laikotarpiais, tačiau skirtingais laiko tarpais.

Šio metodo apskaičiavimų tikslumas labiau priklauso nuo projekto gyvavimo dalijimosi į planavimo intervalus dažnumo. Rizika taip pat vertinama labai maždaug.

Atsižvelgiant į tai, kad pagrindinis trūkumas išsiaiškinti atsipirkimo laikotarpis, nes priemonių veiksmingumą, kad ji neatsiskaito už visą laikotarpį investicijų operacija, todėl ji neturi įtakos visiems šio grąžinimo, kuris yra už jo ribų, šis skaičius turėtų būti ne atrankos kriterijus ir Naudokite tik kaip apribojimą priimant sprendimą. Atitinkamai, jei projekto atsipirkimo laikotarpis yra didesnis už ribą, jis neįtraukiamas į galimų investicinių projektų sąrašą.

Analizuojant paprastus investicijų efektyvumo vertinimo metodus, būtina atkreipti dėmesį į būdingus trūkumus:

- skaičiuojant kiekvieną rodiklį, neatsižvelgiama į laiko faktorių: nei pelnas, nei investicinių lėšų suma nėra sumažinta iki dabartinės vertės. Todėl apskaičiavimo procese žinoma, kad lyginami kiekiai nėra panašūs: investicijos suma dabartine verte ir būsimos vertės pelnas;

- rodikliai leidžia gauti tik vienpusį investicinio projekto įvertinimą, nes abi yra pagrįstos tuo pačiu pradinių duomenų naudojimu (pelno suma ir investicijų suma).

Atsisakomas atsipirkimo laikotarpis (DPP - diskontuotas atsipirkimo laikotarpis) - atsipirkimo laikotarpio analogas paprastų vertinimo metodų pagalba. Sąvokos atsipirkimo kai nuolaida metodas yra panašus į ankstesnįjį, su Vienintelis skirtumas yra tas, kad grynųjų pinigų vertė teka per metus yra iš anksto pasirinkta diskonto normą, pradinio laiko momentu (nuo pradinių investicijų laiku). Atsipirkimo laikotarpis yra lyginamas su bendrovei priimtina. Šis metodas paprastai naudojamas nestabilioje ekonominėje situacijoje.

DPP metodo privalumai yra tai, kad atsižvelgiama į pinigų laiko vertę, leidžia apskaičiuoti ilgesnį atsipirkimo laikotarpį nei PP, atsižvelgia į daug pinigų srautų iš investicijų. Be to, šis metodas turi aiškų projektų priimtinumo kriterijų (projekto grąžinimas per jo gyvavimo laikotarpį) ir atsižvelgiama į projekto likvidumą.

Šio metodo trūkumai yra tai, kad jis nemano, kad pinigų srautų poveikį vėlesniems metams, po to, kai projekto laikotarpį užbaigus, nedaro jokio skirtumo tarp sukauptų pinigų srautus ir jų pasiskirstymo per metus.

Grynųjų diskontuotų pajamų metodas (NPV - dabartinė grynoji vertė) atsižvelgiama į pinigų laiko vertę ir yra pagrįsta investicijų išlaidų palyginimu su visų būsimų grynųjų pinigų srautų dabartine verte iki projekto veiklos metų.

Grynosios pajamų vertės apskaičiavimas apima:

- prognozuojamų grynųjų pinigų srautų nustatymas pagal metus;

- diskonto normos pagrindimas, kuris užtikrins, kad ateityje srautai ateityje bus priskiriami prie dabartinio laiko (investavimo momentas). Diskonto norma turėtų atspindėti pinigų laiko vertę, infliacijos lūkesčius ir investavimo į projektą riziką;

- nustatant dabartines projekto grąžos sąnaudas, diskontuojant būsimus pinigų srautus iki projekto eksploatavimo trukmės metų pagal šį kursą iki investicijos sukūrimo ir sumų sudarymo;

- atsiskaitymas NPV atsižvelgiant į skirtumą tarp dabartinės investicijų grąžos vertės ir dabartinio investicijų išlaidų įvertinimo.

Formulė skaičiavimui NPV yra toks:

kur t = 1,..., T - projekto veiklos metai, d - diskonto norma.

Jei NPV daugiau nei nulis, t. y. būsimų grynųjų pinigų srautų įvertis viršija dabartinę investicijų sąmatą, tada projektas yra priimtinas. Šiuo atveju šio projekto investicijų sąnaudos generuoja grynuosius pinigų srautus, kurių pelningumas yra didesnis nei alternatyvios rinkos galimybės su tokiu pat rizikos lygiu.

Neigiama vertė NPV reiškia, kad projekto pelningumas yra mažesnis nei į ją investuota suma, o rinkoje yra patrauklesnių investavimo galimybių.

Skaičiavimas naudojant aukščiau pateiktose formulėse rankiniu daug darbo, todėl metodus, remiantis diskontuota įvertinimų sukūrė specialią statistinę lentelę, kurioje lentelėse nurodytas vertes yra sunku proc diskontuojant veiksniai diskontuota verte valiutą ir pan. G., priklausomai nuo laiko intervalo ir diskonto faktoriaus.

Pagal sumą NPV pinigų srautų struktūra daro didelę įtaką. Kuo grynųjų pinigų įplaukos pirmaisiais projekto ekonominio gyvenimo metais, tuo didesnė galutinė vertė NPV ir atitinkamai, kuo greičiau kompensuojama patirtoms išlaidoms.

Metodo pranašumai NPV yra tai, kad jis turi aiškius sprendimų kriterijus; atsižvelgia į skirtingą pinigų vertę laikui bėgant ir specifinių investicijų riziką; atsižvelgia į visą projekto trukmę; teisingas rodiklio apskaičiavimas lemia projektų, kurie maksimaliai padidina nekilnojamojo turto portfelio vertę, atranką; turi laikinojo aspekto adityvumo savybę (NPV galima apibendrinti įvairius projektus), kuriuos galima naudoti NPV kaip pagrindinį analizuojant investicijų portfelio optimalumą.

Šio metodo trūkumai yra šie:

- priklausomybė nuo diskonto normos. Kuo didesnė diskonto norma, tuo mažesnė yra dabartinė didžiųjų pinigų srautų prognozė tolimaisiais metais ir tuo didesnė vertė sumažėja NPV su diskonto norma. Dėl didelės diskonto normos projektai, kurių ilgalaikis atsipirkimo laikotarpis yra žinomas, yra mažiau patrauklus. Ir kuo ilgesnis atsipirkimo laikotarpis, tuo stipresnis yra didelio diskonto normos poveikis. Esant žemai diskonto normai, ilgaamžiai projektai, turintys ilgą atsipirkimo laikotarpį, tampa patrauklesni. Tarp diskonto normos ir vertės NPV yra atvirkštinis santykis. Tai reiškia, kad jei norma yra neteisingai nustatyta, pavyzdžiui, pervertinimas, NPV už projektą (ypač tiems projektams, kuriems yra ilgas atsipirkimo laikotarpis) bus mažiau ar netgi neigiamas, dėl ko bus atsisakyta potencialiai pelningo projekto. Esant žemai diskonto normai, ilgalaikiai projektai su ilgu atsipirkimo laikotarpiu tampa patrauklesni, nors iš tikrųjų jie gali būti rizikingi, mažai pelningi arba net nepelningi;

- neparodo, kiek realus projekto pelnas viršija investicijų kainą. Sprendimai dėl investavimo į projektus negali būti lyginami su galimomis investicijų portfelio su žinoma grąža;

- neleidžia palyginti projektų su skirtingomis pradinėmis sąlygomis (su skirtingomis investavimo išlaidomis, su skirtingomis veiklos sąlygomis).

Kitas investicinio projekto efektyvumo vertinimo metodas yra vidinis grąžos metodas (IRR vidaus grąžos norma). Vidinė grąžos norma yra apibrėžiama kaip apskaičiuota diskonto norma, kuri bus lygi diskontuotų grynųjų pinigų srautų sumai nagrinėjamam projektui, atsižvelgiant į dabartinę investicijų sąmatą.

Jei investicijos atliekamos per metus t = 0 dydis C0 ir grynieji pinigų srautai planuojami metų t = 1,..., T, suma Ct, tada vidinė grąžos norma yra pastovi diskonto norma d, kurioje pasiekta lygybė:

Jei perkelsite C0 Dešinėje, gauname formulę kiekiui rasti IRR:

apie kurį turi būti nuspręsta d. Dešinėje pusėje yra apibrėžimas NPV, todėl vidinė grąžos norma yra diskonto norma, kuria NPV = 0

IRR gali būti apskaičiuojamas tik tuo atveju, jei pinigų srautai visuose ateities laikotarpiuose yra neigiami. Priešingu atveju gaukite nedviprasmišką atsakymą apie dydį IRR neįmanoma. Praktiniuose skaičiavimuose IRR naudokite pakartotinių iteracijų metodą (rasti sprendimą nuosekliai keičiantis vertes į skaičiavimus). Atitinkamai, siekiant nustatyti IRR būtina pasirinkti tokią diskonto normą d, prie kurio NPV tampa nuline.

Vidinė grąžos norma lemia paties projekto kokybę, tai yra minimalus pelningumas, kurį projektas gali suteikti, likęs beveik (t. Y. Investicijos ir einamosios išlaidos, susijusios su investicijomis).

Bendrovė gali priimti investicinius sprendimus, pelningumo lygis yra ne mažesnis nei dabartinis vertės pritraukti investicijų sąnaudas (ar kainos lėšų šaltinis projekto) lygiu. Su santykiniu investicinių išlaidų lygiu rodiklis IRR, apskaičiuotas konkrečiam projektui.

Jei vertė IRR daugiau nei šis rodiklis, projektas yra pelningas ir turėtų būti priimtas; jei mažiau - projektas yra nepelningas ir turėtų būti atmestas; jei laikomasi lygybės - projektas nėra nei pelningas, nei nepelningas.

Visų pirma, jei projekto finansavimo šaltinis yra komercinės banko paskola, tai vertė IRR parodo priimtino palūkanų normos viršutinę ribą, kurios perviršis daro projektą nepelninga.

Metodo pranašumai IRR susijusios su tuo, kad turi aiškius sprendimo priėmimo kriterijus; ji gali būti naudojama tiek nuosavybei, tiek visam investuotam kapitalui tiek prieš mokesčius, tiek po apmokestinimo; apskaitomos diskontuotos būsimųjų pinigų srautų vertės; atsižvelgia į pinigų srautus projekto gyvavimo ciklą, pateikia projekto santykinio pelningumo įvertinimą. Be to, jis gali būti lengvai pritaikytas palyginti įvairius rizikos lygius vykdančius projektus: aukšto lygio rizikos projektai turi turėti didelę vidinę grąžos normą.

Šio metodo naudojimo apribojimai yra šie:

- Ribotas alternatyvių projektų pasirinkimas. Vienoda vertė IRR dėl dviejų projektų nereiškia jų lygiavertiškumo investuotojui. Didžiausią vertę turintis projektas IRR Tai nebūtinai suteikia didžiausią vertę NPV didinant kapitalo rinkos vertę;

- kai kapitalas yra ribotas, pasirinkimas turėtų būti pagrįstas investicijų išlaidomis, ty pelningumo indekso metodu;

- daugybės reikšmių IRR. Kai nestandartinis pinigų srautas, lygybė turės tiek daug sprendimų, kiek kartų, kai srautų ženklas pasikeis į priešingą. Šiuo atveju skaičiavimai IRR neteisingas;

- trūksta IRR. Yra projektai su grynųjų pinigų srautais, kurių nėra IRR, kada NPV yra teigiamas visoms diskonto normos vertėms;

- Metodas IRR Jei reikia, sunku pasinaudoti, kad būtų atsižvelgta į palūkanų normos laiko struktūrą. Rasti vertę IRR daro prielaidą, kad visi grynieji pinigų srautai suteikia tą patį pelną, ty jie gali būti reinvestuojami pagal normą IRR. Tikrovėje tokia situacija yra mažai tikėtina. Kiekvienais metais turi savarankiškai įvertinti rinkos pelningumą ir kapitalo kainą. Metodas NPV leidžia atsižvelgti į besikeičiančią diskonto normą ir metodą IRR palyginama duomenų bazė yra prarasta. Kuo daugiau apskaičiuotas IRR, tuo labiau jis yra pervertintas ir atmetamas nuo vidutinės grąžos normos rinkoje.

Nestandartinių pinigų srautų atveju vidinės grąžos metodo taikymas yra neteisingas. Todėl pakeista vidinė grąžos norma (MIRR - pakeista vidinė grąžos norma).

MIRR - tai yra diskonto norma, pagal kurią ateities įplaukų sąmata ir einamosios sąmatos yra lygios.

Nustatyti MIRR visi teigiami pinigų srautai didėja iš diskonto norma dėl galutinio taško laiką (projekto operacijos pabaigoje), ir visi neigiami srautai yra tuo pačiu kursu pradinis laiką (investicijų laiku).

Jei nurodome visas sukauptas pajamas FV, ir visas nurodytas išlaidas PV, tada MIRR randama iš šios lygties:

kur T - projekto veiklos metų skaičius.

Metodas MIRR turi keletą privalumų:

- daro prielaidą, kad grynieji pinigų srautai, gauti pagal projektą, reinvestuojami IRR, ir atsižvelgiant į projekto kapitalo kaštus, kurie tinkamiau apibūdina bendrovės investavimo galimybes. Todėl MIRR paprastai mažiau nei IRR klasikiniams pinigų srautams;

- kapitalo kainos pokyčiai pagal projekto veiklos metus;

- skirtingai nuo metodo IRR alternatyvių projektų palyginimo rekomendacijos (ta pati investicijų suma ir veikimo laikotarpis) bei geriausio metodo pasirinkimas MIRR Neprieštaraudama projekto pasirinkimo rekomendacijoms pagal metodą NPV.

Vertinant investicijų efektyvumą, taip pat palūkanas investicijų grąžos apskaičiavimo metodas (PI - pelningumo indeksas).

Investicijų grąža parodo, kiek įmonės vertė didėja už vieną investicinių fondų rublį, ir apskaičiuojama pagal formulę:

Panašiose situacijose, tačiau, kai investicijos atliekamos ne vienu metu, o dalimis - kelis mėnesius ar net metus, formulė yra tokia:

kur - investicinės išlaidos per laikotarpį t.

Pagal pelningumo indekso metodą, jei pelningumo indeksas yra didesnis nei 1, tada projektas priimamas, jei jis yra mažesnis nei 1, tada projektas atmestas; jei indeksas yra 1, reikia daugiau priežasčių.

Pelningumo indeksas yra santykinis rodiklis, kuris, skirtingai nuo metodo, leidžia NPV, kiekybiškai įvertinti jų sąnaudas ir poveikį. Indikatorius naudojamas pasirinkus alternatyvius projektus su panašiomis vertėmis NPV, bet skiriasi investicinės išlaidos. Be to, rodiklis yra sėkmingas projektuose, kurių trukmė yra kitokia.

Metodo trūkumas yra tai, kad jis nepadeda pasirinkti didžiausio pelningumo projektų ir gali prieštarauti metodui NPV renkantis projektus. Didelės vertės PI ne visada atitinka didelę vertę NPV ir atvirkščiai, nes didelės grynosios dabartinės vertės projektai nebūtinai yra veiksmingi ir todėl yra labai maži PI.

Rodikliai NPV, IRR, PI, naudojamos investicijų analizei, yra skirtingos tos pačios sąvokos versijos ir todėl yra susiję su tam tikrais santykiais, kurie vieno projekto atžvilgiu yra tokie:

jei NPV > 0, tada PI > 1 ir IRR > d;

Investicinių projektų vertinimo metodai

Investicijų projektų galimybių plėtojimas.

Visos įmonės daugiau ar mažiau susijusios su investicine veikla.

Investicijų sprendimų priėmimas yra susijęs su skirtingais veiksniais:

- ribotos finansinės lėšos;

- sprendimo priėmimo rizika.

Investicijų poreikis gali būti siejamas su keletu priežasčių:

- esamos materialinės ir techninės bazės atnaujinimas;

- gamybinių patalpų kūrimas;

- naujų rūšių veiklos plėtra.

Priimdamas sprendimą dėl investavimo, siūlomo investavimo dydis yra svarbus, nes bet kurioje įmonėje yra ribotų laisvų finansinių išteklių, skirtų investicijoms. Todėl užduotis yra optimizuoti investicijų portfelį.

Svarbus veiksnys yra rizikos veiksnys. Siekiant atsižvelgti į visus šiuos veiksnius priimant investicinius sprendimus, naudojami įvairūs formalizuoti ir neformalūs metodai. Yra daug šių metodų, jie priimami priimant investicinį sprendimą kartu su kitais, nes nėra vieno universalaus metodo.

Investicinio pobūdžio valdymo sprendimų priėmimo procesas grindžiamas numatomų investicijų ir ateities pinigų įplaukų įvertinimu ir palyginimu. Kadangi šie rodikliai yra susiję su skirtingais laiko momentais, problema čia yra palyginamumas

Investicijų veiklos analizės metodai gali būti suskirstyti į dvi grupes:

a) remiantis diskontuotais skaičiavimais;

b) remiantis apskaitiniais įvertinimais.

Pirmasis grynojo sumažinto efekto apskaičiavimo metodas.

Šis metodas pagrįstas pradinės investicijos (IK) vertės palyginimu su bendra diskontuotų grynųjų pinigų srautų suma. Kadangi srautas pasiskirsto laike, tai su nuolaida pagal (2) veiksnys, kuris yra nustatytas remiantis investuotojo nepriklausomai nuo metinių procentų grąžą, kurią jis nori, arba gali būti investuotas kapitalas.

Tarkime yra prognozė, kad investicijos sukurs ІS kelerius metus, pajamos P1, P2,... Pn sumos. Sukaupta diskontuotų pajamų (PV) ir grynojo sumažinto efekto (NPV) suma apskaičiuojama:

Jei NPV> 0, projektas priimamas

NPV 1, projektas turėtų būti priimtas.

Priešingai NPV, PI yra santykinis rodiklis. Tai labai patogu renkantis vieną iš daugelio alternatyvių projektų, turinčių maždaug vienodas NPV vertes, arba užpildant investicijų portfelį, kurio maksimali bendra NPV vertė.

Trečias būdas apskaičiuoti investicijų grąžos normą.

Kai įprasta investicijų grąža, IRR supranta diskonto faktoriaus vertę, kurioje projekto NPV = 0.

IRR = r, kuriai NPV = f (r) = 0.

Reikšmė: IRR rodo didžiausią leistiną santykinį lygį R, kuris gali būti susietas su šiuo projektu.

Pavyzdžiui, jei projektas yra visiškai finansuojamas iš banko paskolų, IRR rodoma leistinos banko palūkanų normos viršutinė riba, viršijanti projekto nuostolius.

Praktiškai bet kuri įmonė finansuoja savo veiklą (ir investicijas) iš įvairių šaltinių. Mokant už finansinių išteklių naudojimą įmonė moka palūkanas, dividendus, atlyginimus, t. Y. turi tam tikrų pagrįstų išlaidų išlaikyti savo ekonominį potencialą.

Išlaidų lygį apibūdinantis rodiklis vadinamas vertingu pažangiu kapitalu (SS). Šis rodiklis atspindi minimalią jo veiklai investuoto kapitalo grąžą, jos pelningumą ir apskaičiuojamas pagal vidutinę svertinę aritmetinę formulę.

Ekonominė šio rodiklio reikšmė: įmonė gali priimti bet kokius investicinius sprendimus, kurių pelningumo lygis yra mažesnis už SS (ar lėšų šaltinio kainą). Jis su juo palygina IRR. Jei IRR> CC - priima, jei IRR

Kaip įvertinti investicinį projektą

Pasaulis tik todėl, kad buvo

buvo sukurta be investicinio projekto.

Didelė infliacija ir metinis pinigų nusidėvėjimas lemia poreikį pagrįstų investicijų ir investicijų taupyti. Investicijų projektai atrodo patrauklūs investuotojų paieškos etape, bet iš tikrųjų daugelis jų nepadarys pažadėto pelno ir net praranda investuotus pinigus. Kaip iš anksto įvertinti projektą ir priimti tinkamą sprendimą, pabandykime išsiaiškinti tai šiandien.

Investicinis projektas

Terminas "investicijos" yra iš lato. Investice - "įdėti". Apskritai tai reiškia, kad investuos pinigus, kad galiausiai gautumėte pelno. Jūs galite investuoti į įvairius turtus, todėl investicijos yra padalintos į tikras ir finansines. Realios investicijos yra svarbesnės įmonėms ir organizacijoms, įtraukiamos į materialinę ir techninę bazę, įrangos keitimą, naujų produktų pristatymą, mokslinių tyrimų ir plėtros, statybos ir kitus sektorius.

Pagrindinis finansinių investicijų principas yra pinigų investavimas kitais pinigais, ty investuoti į vertybinius popierius: akcijas, obligacijas, akcijas, banko indėlius. Tai apima paskolas verslui, populiarėja kraunfanding ir didelės rizikos investicijos į tinklą.

Investicijos gali būti privačios, valstybinės ir verslo įmonės. Taip pat investicijos yra suskirstytos į trumpalaikius - 1-3 metus, vidutinės trukmės - 3-5 metai, ilgalaikiai - virš 5 metų. Tačiau kalbant apie klasikines investicijas, tai visada ilgas procesas ir trunka ilgiau nei 10 metų. Kita vertus, Rusijoje žaidimo taisyklės labai dažnai keičiasi, todėl tiek verslo, tiek ir privataus investuotojai nori gauti projektus su trumpu grąžinimo laikotarpiu.

Kas yra investicinis projektas?

Sąvoka "projektas" reiškia idėją, į kurią įeina aprašymo ir skaičiavimo forma su įrodymais apie šios idėjos pažadą. Investicinis projektas reiškia finansinių investicijų pagrindimą, siekiant gauti būsimų pajamų. Rusijos Federacijos federalinių įstatymų požiūriu investicinis projektas yra projektavimo ir įvertinimo dokumentai, sukurti kapitalo investicijoms. Ekonominėje literatūroje projektai laikomi platesniais ir suskirstomi pagal investicinį objektą:

  • gamyba;
  • finansinis;
  • komercinis;
  • moksliniai ir techniniai bei kiti.

Jei atrodysite dar plačiau, šiandien investicijos yra bet kokios piniginių išteklių investicijos, visų pirma, nekilnojamojo turto, akcijų, obligacijų, tauriųjų metalų, valiutos, verslo pirkimo, steigimo ir didelės rizikos išvestinių instrumentų. Čia net investuojama į save, į kurią negali kreiptis formalus investicinio projekto apibrėžimas.

Kiekvienas projektas apima terminus, būtinas išlaidas, planuojamus rezultatus. Remiantis jų pagrindu, vertinamas investicijų kaip visumos pagrįstumas.

Investicinių projektų vertinimas

Prieš priimdami sprendimą, turite analizuoti ir įvertinti investicijų poreikį. Investicijų projekto vertinimas yra daugialypis įvykis. Turime kompleksiškai įvertinti visus komponentus. Investicijų projektų vertinimo kriterijai ir metodai yra skirtingi, todėl po trumpo analizės reikia rasti tinkamus. Iš esmės, jūs turite teisingai apskaičiuoti ateities pajamas ir šių pajamų gavimo išlaidas.

Investicijų projektų vertinimo principai

Principai suskirstyti į tris dideles grupes:

  • metodologinis;
  • metodinė;
  • operacinis.

Investicijų projektų vertinimo principų ir metodų taikymas leidžia juos vienodai įvertinti, padedant palyginti kelias galimybes. Iš viso yra 30 principų, kiekvienoje grupėje - 10. Svarbiausi yra: unikalumas, pelningumas, išteklių apmokestinamumas, kapitalo struktūra, derinimas su valstybės politika.

Investicinių projektų vertinimo kriterijai

Kadangi banalus, pagrindinis kriterijus yra tai, ar investuotojas galės susigrąžinti pinigus, kada ir kiek. Visa kita iš esmės nesvarbi. Toks kriterijus taip pat gali būti išreikštas procentais ir parodo investicijų grąžos normą.

Jei investicinį projektą vertinsime platesniu mastu, tada kiekvienam projektui reikia sukurti savo kriterijų skalę, pagrįstą investicijų objektu ir investicijų rūšimi.

Investicinių projektų vertinimo tipai ir metodai

Ekonominėje literatūroje pateikiami įvairūs investicinių projektų vertinimo kriterijai ir metodai. Tinkamo pasirinkimas turėtų būti pagrįstas strateginiu tikslu, taip pat investicijų rūšimi: realia arba finansine. Pasirinkimo šaltinis neturi įtakos finansavimo šaltiniui, tačiau į jį reikėtų atsižvelgti analizuojant ir interpretuojant rezultatus. Visą analizę geriau sekti keliais metodais. Ekonomikos mokslas siūlo dinamiškus ir statistinius investicinių projektų vertinimo metodus. Statistiniai investicinių projektų vertinimo metodai grindžiami puikios rinkos įstatymais. Dinaminiai investicinių projektų vertinimo metodai analizuoja projekto raidą dinamikoje. Jie apima įvairius skaičiavimus.

Pagrindiniai vertinimo metodai

Turėtų būti naudojami ne visi metodai, atliekantys investicinių projektų analizę ir vertinimą. Kai kurie iš jų yra tinkami nustatyti strateginę įmonės veiklą. Organizacijose, ypač didelėse, tokius skaičiavimus atlieka planavimo ir ekonomikos departamentas, finansų direktorius ar patarėjai, nes jų nėra - vyriausiasis buhalteris. Privačiam investuotojui nerūpi kapitalizacijos norma. Jis turėtų remtis kitais, paprastesniais, bet ne mažiau tinkamais vertinimo metodais.

Atsipirkimo laikotarpio skaičiavimo metodas

Populiariausias būdas įvertinti investicinį projektą - atsiperkamumo laikotarpio apskaičiavimas. Ji nustatoma remiantis investicijų suma ir kiekvienų metų pelno suma. Pagrindinis skaičiavimas atrodo taip:

  • Investicijos / metinis grynasis pelnas = atsiperkamumo laikotarpis.

Svarbu: taikant metodą neatsižvelgiama į galimus projekto pakeitimus ir riziką, skaičiavimas labai supaprastinamas. Tinka išankstiniam investicijų į projektą vertinimui.

Grynosios esamos vertės apskaičiavimo metodas

Kitas svarbus rodiklis yra grynoji diskontuota vertė (NPV). Jis apskaičiuojamas kaip diskontuotų numatomų pajamų sumos ir investicijų savikainos skirtumas.

Numatomų įplaukų diskontuota suma - išlaidos = grynoji dabartinė vertė

Likбез: Discounting - tai būdas palyginti šiandieninę ir būsimą pinigų vertę.

Nuolaidų metodas leidžia mums palyginti išlaidas, kurias mes šiuo metu gaminame, ir pajamas, kurias turime gauti ateityje. Viena vertus, dėl infliacijos pinigai nuolat nusidėvi, kita vertus, pinigai auga vertę investuojant kapitalą į augimą. Palyginus pinigų vertę šiandien ir, pavyzdžiui, per 5 metus, turite sumokėti sumą ir sumažinti ją palūkanų sumą, kuri gali būti sukaupta po penkerių metų. Tokie palūkanos yra diskonto norma. Jos pasirinkimas grindžiamas eksperto, kuris vertina investicinį projektą, patirtį ir subjektyvias žinias. Lengviausias būdas yra remtis Rusijos centrinio banko refinansavimo norma.

Likbez: refinansavimo norma yra centrinio banko pinigų politikos priemonė; Kursas, kuriuo Centrinis bankas skolina kitiems Rusijos bankams.

  • Vidinės grąžos normos apskaičiavimo metodas (IRR)

IRR rodiklis atspindi diskonto normą, pagal kurią diskontuotos būsimos investicinio projekto pajamos turėtų būti lygios sąnaudoms. IRR rodo tinkamą diskonto normą, kuri leidžia jums investuoti be nuostolių. Tai visada susijusi su gryna diskontuota verte. Jų kombinacija rodo investicijų patrauklumą.

Atsižvelgiant į IRR, NPV ir r lyginimą, kur r yra reali palūkanų norma procentais, priimamas sprendimas investuoti į projektą. Yra trys variantai:

Svarbu: investavimo rizika priklauso nuo vidinės grąžos normos ir tikrosios grąžos normos. Būtina siekti, kad IRR būtų daug didesnė už realią normą.

Projekto vertinimo procedūra

Investicijų projektų analizė ir vertinimas prasideda pagrindinių duomenų tyrimu: finansiniais rodikliais, grafikais ir skaičiavimais. Vertinimas turėtų būti atliekamas dviem etapais: pirmasis, kuris turėtų apsvarstyti visą idėją, kaip gerai investuoti, o antrasis - nuspręsti, ar jis tinkamas tam tikram investuotojui investuoti, ar jis to reikalauja, ar ne.

  1. Pirmasis etapas prasideda tinkamų investicinių projektų atranka;
  2. Įvertinkite kiekvienos investicijos vertę ir palikite tik atitinkamą investuotą sumą;
  3. Išnagrinėti projekto medžiagą, apibūdinimą, skaičiavimus, finansinius rodiklius, pažadus;
  4. Pasirinkite vertinimo kriterijus;
  5. Apskaičiuoti atsipirkimo laikotarpį;
  6. Apskaičiuoti pelningumo rodiklius;
  7. Jei reikia, apskaičiuokite projekto pelningumą;
  8. Palyginti vertinimo rodiklius su kitais;
  9. Įvertinti projekto reikšmę ir perspektyvas;
  10. Vertinimo rizika vertinama.

Svarbu: vertindami dokumentus, rodiklius ir skaičiavimus, nenurodydami a priori, jie nėra teisingi ir patikimi. Klauskite pateiktos informacijos ir pasitikėk savo patirtimi ir ekspertų nuomone.

Pasirinkę vertingus projektus, turėtumėte užduoti sau rimtą klausimą: ar turite dalyvauti projekte? Stenkitės atsakyti į tris pagrindinius klausimus:

  1. Ar projektas gali kiekvienam investuotojui gauti pelno?
  2. Ar projektas turėtų būti veiksmingas kiekvienam dalyviui?
  3. Ar organizacinis-ekonominis mechanizmas tinka visiems dalyviams?

Atsakymai į visus klausimus turėtų būti "taip". Tik šiuo atveju galima investuoti pinigus. Pavyzdžiui, jei projektas numato, kad dauguma akcininkų gauna pelną pirmiausia, tu negali laukti savo investicijų. Arba matote, kad numatyti verslo procesai yra neveiksmingi ir prieštaraujantys vienas kitam, todėl organizacija kiekvienu žingsniu susidurs su techninėmis problemomis ir negalės dirbti pilnai efektyviai, pelnant. Geriau atsisakyti tokių projektų, ypač jei nesate vienintelis investuotojas.

Svarbu: vertindami investicinį projektą, dalinkitės paties projekto vertinimu ir įvertinkite savo dalyvavimą.

Rizikos vertinimas

Investicinis projektas bus įgyvendintas rizikos ir neapibrėžtumo aplinkoje. Būtina teisingai įvertinti rizikos laipsnį, nuo kurio priklausys.

Riziką įtakoja daug veiksnių.

  • valstybės investicijų politika, investicinio projekto taikymo srities įstatymų ir taisyklių priėmimas;
  • konkurencija, raiding;
  • paklausos stoka, rinkos nenuspėjamumas;
  • force majeure aplinkybes ir kitus.

Vidaus rizikos veiksniai yra šie:

  • investuotojų konfliktas;
  • neteisingas ekonominis skaičiavimas;
  • problemų su darbuotojais (nepakankama kvalifikacija, sabotažas, masiniai atleidimai) ir daug daugiau.

Neįmanoma numatyti visų pavojų. Kai kurie iš jų gali būti apdrausti. Draudimas yra būdas sumažinti galimas išlaidas ir nuostolius. Deja, Verslo ir investicijų rizikos draudimo institutas Rusijoje yra menkai išvystytas, tačiau vis dėlto gali būti apdrausti kai kurie verslo aspektai, taip sumažinant nuostolių riziką.

Investicijų taisyklės

Apytikriai apskaičiuojant poreikį investuoti, galite pasikliauti pagrindinėmis taisyklėmis:

  • Investicijos, daugiausia realios, yra ilgalaikiai projektai, kurių atsipirkimo laikotarpis yra 10-30 metų. Investuojant į vertybinius popierius, investavimo laikotarpis gali būti trumpesnis, ypač jei investuotojas žaidžia didindamas ir mažindamas kainą, tačiau jei atsisakysite spekuliacinę strategiją, tada rekomenduojama investuoti į tas pačias akcijas taip pat 5 metus. Todėl atminkite: ilgalaikiai fondai turi būti investuojami į ilgalaikius projektus. Jei projektas yra 10 metų, tuomet jūs turite investuoti sumą, kuri nebus reikalinga 10 metų. Paprastai jūs negalėsite grąžinti pinigų anksčiau arba gausite, bet patirtumėte didelių nuostolių;
  • Subalansuota rizika. Projektai gali būti didelės rizikos ir mažos rizikos, tačiau jų pelningumas turėtų atitikti rizikos lygį. Nėra jokio tikslo rizikuoti santaupomis su banko indėlio pelningumu. Analizuokite, kiek galite užsidirbti, ir kokia tikimybė prarasti viską, rizika - tik tuo atveju, jei pelningumas taip pat yra didelis.

Svarbu: investuoti į didelės rizikos investicinius projektus tik savo lėšomis. Čia jūs negalite rizikuoti skolintais pinigais!

  • Investicijų pelningumas. Viena iš pagrindinių investicijų grąžos apskaičiavimo koncepcijų. Pasirinkdami projektą, apskaičiuokite kiekvieno pelningumą ir pasirinkite didžiausią.

Likbez: pelningumas yra ekonominis efektyvumo nustatymo rodiklis. Skaičiuojamas kaip pajamų ir sąnaudų santykis.

  • Rinkos poreikių apskaita - projektas turi būti rinkoje, tokio projekto produktas ar paslauga turi būti paklausūs, kitaip ji gali nepadengti;
  • Mokumas - investuojant pinigus, neturėtų nukentėti organizacijos mokumas. Jei kalbėsime apie privačias investicijas, atitinkamai turėtumėte atsižvelgti į savo priklausomybę nuo pinigų, kuriuos jūs investuojate: kiek jūs galite sau leisti gyventi be šių taupymo.

Likbez: mokumas - subjekto gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti savo finansinius įsipareigojimus.

Santrauka

Investicinio projekto pasirinkimas yra rimtas sprendimas. Būtina jį įvertinti nešališkai ir objektyviai. Vertinimo metodo pasirinkimas priklauso nuo:

  • investicijos rūšis: tikroji ar finansinė;
  • investicijų šaltinis: viešoji, verslo ar privati;
  • ilgalaikes investicijas: trumpalaikius, vidutinio laikotarpio ar ilgalaikius.

Preliminariai įvertinant investicinį projektą, atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimas yra paprastas ir veiksmingas metodas. Tai lems, kaip greitai grąžinti investicinius fondus, jei įvykiai vystysis tiksliai pagal planuojamą scenarijų.

Norint išsamiau analizuoti investicinį projektą ir priimti tinkamą sprendimą, būtina nustatyti diskonto normą ir apskaičiuoti grynąją diskonto vertę bei vidinę grąžos normą.

Svarbu: jei sunku tinkamai analizuoti projektą, geriau kreiptis į nepriklausomą finansų analitiką. Net didelė konsultacijų kaina nėra lyginama su hipotetiniu galimybe prarasti visus investuoto taupymo pajėgumus.

Kai skaičiavimai rodo investicijų patikimumą ir efektyvumą, įvertinkite, kiek investicinis projektas jums tinka asmeniškai, ar galite asmeniškai gauti gerą pelną iš investicijų. Kartais investuotojų interesai prieštarauja vieni kitiems arba su kitais projekto dalyviais. Turite būti tikri, kad galite uždirbti pinigus asmeniškai.

Kad pelninga investicija būtų galima rasti trys komponentai:

  • turite turimų lėšų;
  • Jūs radote gerą investicinį projektą;
  • jūs turite užsidirbti pinigų.

Investicinių projektų vertinimo metodai

Susiję straipsniai

Investicinių projektų vertinimas - labai svarbi finansų direktoriams tema. Valdymo turimos lėšos visada yra ribotos, o finansininkai susiduria su trimis uždaviniais: įvertinti potencialią siūlomos projekto naudą ir jos įgyvendinamumą bei palyginti alternatyvias investicijas, skirtas veiksmingam turimų išteklių paskirstymui.

Naudokite žingsnius:

Investicinis projektas - teorija ir praktika

Teoriškai, projektas akivaizdžiai yra ribotas veiksmas sukurti unikalų produktą. Todėl investicinis projektas yra veikla, skirta sukurti unikalų rezultatą siekiant išgauti pelną, gauti pelno, didinti išlaidas, sutaupyti.

Remiantis apibrėžimu, efektyvumo vertinimas yra susijęs su projekto įgyvendinimo laikotarpiu, kuris yra baigtinis. Atitinkamai, rengiant efektyvumo pristatymą, turėtų būti naudojamos šios formuluotės: galutinė N metų laikotarpio kriterijaus vertė bus X milijonų rublių. Faktas yra tai, kad riba, kurios ribų projekto rezultatai baigsis, negali būti arba sunku nustatyti.

Paprastai prognozuojamas laikotarpis yra pasirinktas pagal logiką, pavyzdžiui, iki projekto pabaigos arba pagal prognozuojamą rodiklių, tokių kaip pajamos, sąnaudos, galimybes. Teoriškai praėjus prognozavimo laikotarpiui, projektas baigiamas arba eina į eksploatacijos etapą ir nustoja būti projektas.

Praktiškai dažnai projekto poveikis nesibaigia prognozuojamo laikotarpio pabaigoje, bet apskaičiuojamas pagal prognozuojamo laikotarpio pabaigos rezultatus. Galbūt patartina į šį projektą taikyti galutinės vertės apskaičiavimo metodiką, siekiant išsamiau apsvarstyti efektyvumą.

Naudingi dokumentai

Pagrindiniai projekto vertinimo metodai

investicinių projektų vertinimas sudaryti planuojamo laikotarpio prognozių rodiklių modelį, kuris yra tarpusavyje susijęs prognozuojamas biudžetas:

  • apie finansinį rezultatą ("ProfitLoss" ataskaita),
  • apie pinigų srautus (Pinigų srautų ataskaita)
  • balansas.

Be to, modelis gali turėti papildomų biudžetų ir medžiagų (pavyzdžiui, investicijų biudžetą, personalo stalą), tačiau jie yra informacijos šaltinis ir papildomi skaičiavimai, skirti trijų pirmųjų biudžetų formavimui.

Remiantis sukonstruoto modelio, galima atlikti tokius įverčių tipus:

  1. Grynųjų pinigų srautų įvertinimas;
  2. Grynosios dabartinės projekto vertės įvertinimas (NPV metodas);
  3. Vidinės grąžos normos įvertinimas (IRR metodas);
  4. Atsipirkimo laikotarpio įvertinimas;
  5. Investicijų grąžos įvertinimas;
  6. Pelningumo indekso vertinimas.

Šie metodai projektų vertinimas leisti ne tik įvertinti efektyvumą, bet ir palyginti investicinius projektus tarpusavyje.

Daugumos šių metodų pagrindas yra pinigų srautų diskontavimas. Metodas grindžiamas viena iš pagrindinių finansų valdymo koncepcijų - pinigai turi vertę, kuri keičiasi laikui bėgant ir kuo ilgesnis terminas nuo dabartinio momento, tuo pigiau jie kainuos. Ši teorija yra keletas priežasčių, susijusių su subjektyviu suvokimu, alternatyvių investicijų ir rizikų požiūriu, tačiau tai nėra šio straipsnio dalykas.

Prognozuojant naudojami pinigų srautai atspindi realų pinigų srautą, kurį sukelia viena iš verslo vienetų veiklos rūšių:

  1. Veiklos srautai - organizacijos įstatymų numatytos veiklos rezultatas, produktų ar paslaugų pardavimas sukuria pinigų srautą į įmonės sąskaitas, dabartinės įmonės gamybos, pardavimo ir priežiūros sąnaudos - sudaro įmonės nutekėjimą. Mokesčiai taip pat yra susiję su veiklos vykdymu ir yra įtraukiami į pagrindinės veiklos nutekėjimą.
  2. Investicijų srautai - yra susiję su turto, kuris vėliau bus ilgalaikis turtas, įsigijimu ar pardavimu.
  3. Finansiniai pinigų srautai - atsižvelgiama į schemą projekto finansavimas, naujų finansavimo šaltinių ir gautų lėšų grąžinimo pritraukimas, taip pat dividendų mokėjimas.

Projekto grynojo pinigų srauto įvertinimas

Atskaitant iš veiklos srautų išeinančių iš pagrindinės veiklos, gauname veiklos pinigų srautus. Panašiai apskaičiuojame ir investicijų pinigų srautų prognozę. Skirtumas tarp veiklos ir investicijų srautų suteikia projekto grynųjų pinigų srautų įvertinimą. Atitinkamai, jei prognozuojamo laikotarpio metu sukauptas grynasis pinigų srautas yra teigiamas, tai rodo projekto veiksmingumą kaip tokį.

kur Ct- grynųjų pinigų srautas;

t - investicijų pinigų srautai.

Grynasis pinigų srautas, atmetus pinigų srautus į kreditorius, suteikia investuotojui likusio projekto laisvo grynųjų pinigų srauto vertę.

Jei mes atsižvelgsime darbuotojų motyvacija iš pelno, būtina jį atimti iš projekto grynųjų pinigų srautų kartu su pinigų srautais kreditorių naudai.

Teigiamas bendras skaičius grynieji pinigų srautai prognozuojamuoju laikotarpiu rodo tik efektyvumą pelningumo požiūriu. Jei palyginsime du projektus, o kiti dalykai bus vienodi, mes pasirenkame tą, kurio bendras grynųjų pinigų srautas yra didesnis.

Tačiau grynasis pinigų srautas rodo projekto rezultatus, neatsižvelgiant į pinigų laiko vertę.

NPV įvertinimas

Atsižvelgiant į pinigų laiko vertę, naudojamas nuolaidos metodas - projekto pinigų srautams taikomas specialus sumažinimo koeficientas, apskaičiuotas pagal atitinkamą diskonto normą. Diskonto norma šiuo atveju atspindi alternatyvią pinigų vertę ir atsižvelgiama į projekto riziką.

Visas grynųjų pinigų srautas, sumažintas atsiskaitymo metu diskontuojant, yra grynoji dabartinė vertė (NPD) arba grynoji dabartinė vertė (NPV). Bendra apskaičiavimo formulė yra tokia:

Kur ašt - investicijos;

Ct - grynųjų pinigų srautų valdymas;

t - prognozavimo etapas (mėnuo, ketvirtis, metai);

i yra diskonto norma.

Norint, kad projektas būtų laikomas veiksmingu, nuo metodikos požiūriu būtina, kad jo NPV būtų didesnis už nulį. Lyginant du projektus, kai visi kiti dalykai yra vienodi, didesnis NPV yra efektyvesnis.

Vienas iš pagrindinių NPV trūkumų yra tas, kad naudodamiesi diskontavimu, galite padaryti klaidą su norma ir neatsižvelgia į tikrąją projekto riziką. Tačiau nėra vienintelis ir vienintelis tinkamas diskonto normos apskaičiavimo metodas, visada yra subjektyvi vertė. Išspręskite šią metodologinę problemą, leidžia dar vieną rodiklį projekto efektyvumui - IRR.

IRR arba vidinė grąžos norma

Metodo esmė yra įvertinti didžiausią diskonto normą, kurią projektas gali atlaikyti, kol jis nebebus veiksmingas. Kadangi diskonto norma yra pinigų vertės atspindys, didžiausia diskonto norma parodys didžiausią pinigų sumą - kredito ar investuotojo pinigus. Ši norma paprastai vadinama vidine grąžos norma (IRR) arba vidine grąžos norma (IRR). IRR skaičiavimo formulė yra:

IRR = i, kurio NPV = -IIt(1 + i) -t + ΣCt(1 + i) -t = 0

Kur ašt - investicijos;

Ct - grynųjų pinigų srautas;

t - prognozavimo etapas (mėnuo, ketvirtis, metai);

i yra diskonto norma.

Kad projektas būtų efektyvus, IRR turėtų būti lyginamas su lėšų pritraukimo projektui sąnaudomis, o kapitalo kaina - kapitalo kaina (CC).

Jei IRR> CC, projektą reikėtų rekomenduoti įgyvendinti, nes jis duoda didesnę grąžą nei jo įgyvendinimui naudojamas kapitalas.

Atsipirkimo laikotarpis

Svarbus kriterijus priimant sprendimą dėl projekto yra investicijų grąžinimo laikas; investuotojas yra svarbus, kai jis gali grąžinti investuotus pinigus. Kuo trumpesnė investicijų grąža, tuo efektyvesnė ji yra, o kiti dalykai yra vienodi.

Svarbu suprasti, kad investicijų grąžinimo terminas gali būti dviejų interpretacijų - neatsižvelgiant į pinigų laiko vertę ir, atitinkamai, atsižvelgiant į tai. Tada mes apskaičiuojame grąžinimo laikotarpį remiantis laisvu pinigų srautu ir diskontuotų pinigų srautų pagrindu, todėl gauname diskontuotų, o ne diskontuotų atsipirkimo laikotarpį.

Yra galimybė, kad tas pats pagal vertę laisvo pinigų srauto, GDV ir VGN turės skirtingus dizainus, bet data, kai investuotojas bus grąžinti investuotas lėšas ir bus pradėti gauti grynasis poveikis iš jų bus kitoks, ir tada pirmenybė bus teikiama projektams, kurių trumpalaikių grąžinimo.

Investicijų grąža

Pagal metodą investicijų grąžos įvertinimas analizuojamas vidutinis projekto įgyvendinimo pelnas per įgyvendinimo laikotarpį ir vidutinis investicijų kiekis (tiek kapitalas, tiek investicijos į apyvartinį kapitalą). Vidutinio pelno santykis su vidutine investicija suteikia mums apskaitos arba tiesioginės investicijų grąžos vertę projektui.

Apskaitos investicijų grąžos formulė, apskaitos grąžos norma (ARR):

Kur NP yra grynasis pelnas;

I - investicijos į projektą.

Tai turbūt yra lengviausias investicijų vertinimo metodas, tačiau jis turi keletą savybių - neatsižvelgiama į nepiniginį nusidėvėjimo pobūdį ir pinigų laiko vertę. Taip pat reikėtų suprasti, kad, remiantis projekto apskaičiavimu, pelno (nuostolių) ataskaita, kurioje neatsižvelgiama į pinigų srautų ir pinigų srautų dinamiką, ty į planuojamas prekybos ir pirkimo sąlygas.

Pelningumo indeksas

NPV - dažnai paaiškėja, kad sunku suprasti ir interpretuoti pagal rodiklį, investuotojas yra suinteresuotas jį palyginti su alternatyvomis investicijoms. Suprantama tai gali padaryti ryšį su investicinių išlaidų, patirtų per projekto laikotarpį, jis suteiks galimybę palyginti projekto su įmonės rezultatais kaip visumos rezultatus, su atskirų teritorijų ar investicijų į vertybinius popierius ar indėlius.

NPV priskyrimo investicijoms rodiklis vadinamas Pelningumo indeksu (PI) /

Skaičiavimo formulė yra tokia:

Kur aš - pradinė investicija.

Apskritai, kai investicijos į projektą neapsiriboja nuliniu laikotarpiu ir taip pat gali būti atliekamos per prognozuojamą laikotarpį, formulė pateikiama žemiau:

Kaip matyti iš formulės, norint įvertinti pelningumo indeksą ir investicijas ne tik pradiniame laikotarpyje, taip pat diskontuojamas investicijų srautas.

Investicinio projekto įgyvendinamumo įvertinimas

Investicinis projektas gali turėti teigiamą NPV ir visus kitus investicinių projektų vertinimo kriterijus, pagrįstus rezultatais, viršijančiais ribines vertes, bet jis negali būti įgyvendintas. To priežastis gali pasireikšti (kalbant tik apie finansinius aspektus) grynųjų pinigų pertraukos , jei tam tikru metu, atsižvelgiant į prognozę, įmonė turės atlikti visus kritinius mokėjimus, o sąskaitose nėra pinigų, bus ginčijamas projekto įgyvendinimas. Kol nauji finansavimo šaltiniai nebus įtraukti į prognozavimo schemą, pavyzdžiui, steigėjo paskolą ar paskolą, projektas nebus įgyvendintas.

Remiantis šiuo kriterijumi, apskaičiuojamas pinigų srautų balansas:

Kur Ct - grynųjų pinigų srautas,

t - investicijų pinigų srautai,

Ft - finansinis pinigų srautas.

Investicinis projektas yra finansiškai realizuotas, jei sukauptas balansas kiekvieno skaičiavimo laikotarpio pabaigoje turi teigiamą vertę. Priešingu atveju reikalingas papildomas finansavimas.

Savo ruožtu papildomo finansavimo sąlygos ir sąnaudos gali turėti įtakos tolesniam projekto įgyvendinamumui ir projekto efektyvumo kriterijams.

Projekto dalyvių veiklos rezultatų vertinimas

Svarbiausia, nuoroda į vertinimo projekto efektyvumą metodus, buvo manoma, kad savininkas yra vienas asmuo ar įmonė, bet iš tikrųjų, projektas bus įgyvendinti keletą dalyvių, tarp jų yra iniciatorius ir investuotojai gali dalyvauti valstybės, ir skolintojui.

Iniciatorius yra asmuo, kuris sukūrė ir supranta projektą. Iniciatorius taip pat yra projekto investuotojas, o jei yra pakankamai lėšų įgyvendinti, tada visi pirmiau aprašyti skaičiavimo metodai taikomi tiek projektui, tiek iniciatoriaus daliai.

Situacija pasikeičia, jei reikia pritraukti išorinius fondus. Iniciatyvos veiksmingumas šiuo atveju apskaičiuojamas pinigų sumomis, kurios lieka jos turėtojui, po visų mokėjimų kreditoriams, motyvuojant projekto dalyvius, mokėjimus investuotojams. Apskritai šis srautas bus lygus dividendams už akcijas arba laisvo grynųjų pinigų srauto dalį, atitinkančią projekto iniciatoriaus dalį. Į šį srautą jau turėtų būti taikomi veiklos rodiklių apskaičiavimai - NPV, IRR ir kt.

Investuotojas tikisi išmokėti dividendus ar panašius mokėjimus, investuodamas savo lėšas į projekto kapitalą. Taigi, jo investicijos bus akcijų ir (arba) akcijų pirkimas, o galbūt ir steigėjo paskolos, kai projektas vystysis hibridinio finansavimo atveju. Šiuo atveju projekto grynųjų pinigų srautas pakeis šio investuotojo apskaitomą grynųjų pinigų srautą, kurį sudaro dividendai ir palūkanos už paskolą. Gautam pinigų srautui jau galima taikyti efektyvumo rodiklių skaičiavimą.

Jeigu investuotojas arba dalyvis valstybės ar vietos valdžios institucijos, jų pinigų srautas sudarys mokesčių mokėjimų ir kitų įmokų į biudžetą ir investicijų - teikiama pagal projekto išteklių, pavyzdžiui, žemės kaina, taip pat turto, pavyzdžiui, mokesčių lengvatas ir pan. n.

Be to, valstybei kriterijus bus socialines pasekmes - naujas darbo vietas, papildomas mokestis srautai netiesiogiai susijusios su projektu, pavyzdžiui, projekto išlaidos tapo kitų kompanijų regione ir jie taip pat buvo sumokėti mokesčiai.

Valstybinės, regioninės ir savivaldos institucijos gali būti suinteresuotos gauti kitų nefinansinių projekto rezultatų - pavyzdžiui, turistų antplūdžio, naujų kvartalų įvedimo. m būsto, socialinių paslaugų ir kt.

Jo susidomėjimas projektu ir yra skolininkas, kreditorius, net jei jis nesutinka, jis turi teisę į garantuotą grynųjų pinigų srauto iš palūkanų ir paskolos grąžinimo formą, iš srauto struktūra priklauso nuo kredito sandorio banko efektyvumą.

Metodinės rekomendacijos dėl bendrovės finansų valdymo