Investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodai

Investicijų į naujovių-investicinį projektą kūrimo ekonominio efektyvumo vertinimo metodų rinkinys gali būti suskirstytas į dvi grupes (1 lentelė): statiška (apskaita, apskaita) ir dinamika (atsižvelgiant į laiko faktorių).

1 lentelė. Investicijų vertinimo metodai

- Vidutinio metinio (apskaitos) pelno metodas

- Paprastas grąžinimo metodas

- Metodas beveik vienodas taškas

- Atsipirkimo termino metodas

- PV sąnaudų metodas

- Pelningumo indekso metodas, PI

- Grynasis terminalo vertės metodas

Išsamiau aptarkime visus išvardytus metodus.

1. Vidutinio metinio pelno (statinio metodo) metodas arba paprasto (apskaitos) grąžos normos metodas. Tai yra paprasčiausias palyginimo metodas, kai palyginamas vidutinis metinis apskaitos projektų pelnas. Šio metodo pranašumas yra jo paprastumas suprasti, skaičiavimo paprastumas.

Trūkumai metodo yra tai, kad jis neturi atsižvelgti į pinigų laiko vertę, apie reinvesticijos uždarbio galimybę, ne pinigais pobūdis tam tikrų rūšių išlaidų (pvz, nusidėvėjimas) ir susijusių mokesčių taupymo [27, c.113].

2. Investicijų efektyvumo koeficiento metodas, ARR (statinis metodas). Šis metodas taip pat vadinamas paprasta grąžos norma (apskaitos grąžos norma-ARR). Investicijų efektyvumo koeficientas (ARR) apskaičiuojamas dalijant vidutinį metinį PN grynąjį pelną pagal vidutinį investicijų kiekį. Vidutinis investicijos dydis yra pradinis kapitalo investicijų dydžio padalijimas į dvi dalis, jeigu daroma prielaida, kad atlikus analizuojamą projektą visos kapitalo sąnaudos bus nurašytos (samortizuotos). Jei leistina likvidacinė vertė arba likvidacinė vertė (RV), į ją turi būti atsižvelgiama, atimant ją iš investicinės sumos.

Metodo, pagrįsto investicijų efektyvumo koeficientu, trūkumai būdingi metinio vidutinio pelno metodui.

3. Paprasto, o ne diskontuoto atsipirkimo laikotarpio (statinio metodo) metodas. Šis metodas (atsipirkimo laikotarpis - РВР, РР) taip pat nereikalauja laiko užsakyti pinigų įplaukas. Metodas - apskaičiuoti metų skaičių, reikalingą pradinėms išlaidoms visiškai atgauti, t. Y. Tai momentas, kai pajamų grynųjų pinigų srautas prilyginamas piniginių srautų sumai.

Atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimo algoritmas priklauso nuo numatomo pajamų paskirstymo iš investicijos vienodumo. Jei pajamos tolygiai pasiskirsto per metus, atsiperkamumo laikotarpis yra apskaičiuojamas padalijant vienkartines išlaidas (investicijas) iš jų gaunamų vidutinių metinių pajamų. Jei pelnas paskirstomas netolygiai per metus, atsiperkamumo laikotarpis apskaičiuojamas tiesiogiai apskaičiuojant metų, per kuriuos investicija bus grąžinta sukauptomis pajamomis, skaičių.

Investicijų atsiperkamumo laikotarpio rodiklis turi keletą trūkumų, į kuriuos reikia atsižvelgti analizuojant. Pirma, jis ignoruoja grynųjų pinigų įplaukas, kai pasibaigė projekto grąžinimo laikotarpis. Todėl šis metodas negali būti naudojamas lyginant investavimo galimybes, kurios skiriasi gyvenimo požiūriu. Antra, kadangi šis metodas pagrįstas nediskontuotais skaičiavimais, jis nesiskiria projektų, kurių bendra pajamų suma yra tokia pati, bet per metus skiriasi. Jame neatsižvelgiama į pinigų laiko vertę, todėl gali būti klaidinga išvada, kad projektai, kurių vienodi atsipirkimo laikotarpiai yra skirtingi, bet skirtingi pajamų iš struktūros laikotarpiai, yra lygiaverčiai. Trečia, šis metodas neturi priklausomybės priklausomybės [30, c.92].

Taigi kai kuriais atvejais šis metodas gali lemti neteisingus investicinius sprendimus. Tačiau yra keletas situacijų, kai gali būti tinkama taikyti metodą, pagrįstą sąnaudų atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimu. Visų pirma tai yra situacija, kai įmonės valdymas yra labiau susijęs su likvidumo problemos sprendimu, o ne su projekto pelningumu, kai projekto dalyviui yra svarbu kuo greičiau išpirkti investicijas. Šis metodas taip pat taikomas situacijose, kai investicijos susijusios su dideliu rizikos laipsniu, taigi trumpesnis atsipirkimo laikotarpis, tuo mažiau rizikingas yra projektas.

4. Buvimo vietos taško metodas (statinis metodas). Šis rodiklis (BEP) parodo, kiek prekių vienetų (ar kokios sumos) turėtų būti realizuotos, kad būtų padengtos visos išlaidos, ty kai pelnas yra lygus nuliui. Kuo mažesnis yra bevolio lygis, tuo perspektyviau projektas yra neprognozuojamų pardavimo rinkų mažinimo sąlygomis. Taigi, beviltiškumo taškas gali būti naudojamas kaip investicinio projekto rizikos įvertinimas.

Šio rodiklio trūkumas yra mokesčių ir palūkanų mokėjimų ignoravimas. Analizė atliekama taip, tarsi idealus įmonės statusas - be mokesčių ir be kreditų. Tačiau neigiamas šio veiksnio poveikis yra pašalinamas palyginant kelis projektus, nes panaši prielaida taikoma ir alternatyviems projektams, o panašūs projektai šia prasme yra vienodomis sąlygomis.

Be to, minėtas šio metodo trūkumas yra susijęs su svarbiais veiksniais [17, c.44]:

- palūkanos už investicinę paskolą, skirtą subalansuoto projekto etapui, pasibaigus planuojamiems pajėgumams ir grąžinus investicinę paskolą atsipirkimo lygyje tiesiog nebus;

- visiškai teisingas skirtingų projektų palyginimas, atsižvelgiant į mokesčius apskritai, iš esmės neįmanomas dėl daugybės mokesčių režimų, kuriuos reglamentuoja Rusijos Federacijos mokesčių kodeksas. Todėl ši beprotiško metodo savybė gali būti laikoma ne trūkumu, o turtu, organiniu tęstinumu už nuopelnus.

5. VARTOJIMO METODAS diskontuotų atsipirkimo laikotarpis (dinaminis metodas) nustatymo metodas diskontuota atsipirkimo laikotarpis (VKD) metodas yra panašus skaičiavimas paprastas atsipirkimo, tačiau yra laisvas nuo vienos iš pastarųjų, ty trūkumų - ignoruojant faktą, skirtumai pinigų srautus skirtingais momentais laikas Teigiama pusė šio metodo, kad būtų atsižvelgta į laiko aspektą, ir yra nustatomas, kai diskontuoti pinigų srautai pajamos lygios diskontuotų pinigų srautų išlaidas.

6. NPV metodas (dinaminis metodas). NPV (grynoji dabartinė vertė, grynoji dabartinė vertė - NPW) tiesiogiai įtakoja diskonto norma ir pinigų srautų struktūra. NPV apskaičiavimo metodas yra apibendrinti dabartines grynųjų pinigų srautų vertes visais planavimo intervalais. Apskritai NPV atspindi įmonės ekonominio potencialo pokyčio, pasiekto įgyvendinant projektą, prognozės. Daroma prielaida, kad prognozuojama, kad investicijos (1C) sukurs metines pajamas P r P2 sumai n metų. Pn

Prognozuojant pajamas pagal metus, būtina atsižvelgti į visas pajamas, tiek gamybines, tiek neproduktyvias, kurios gali būti susijusios su šiuo projektu. Taigi, jei projekto įgyvendinimo laikotarpio pabaigoje planuojama gauti lėšas likviduojamos įrangos vertės arba apyvartinio turto išleidimo forma, jos turėtų būti apskaitomos kaip atitinkamų laikotarpių pajamos [29, c.80].

Nukreipto atsipirkimo laikotarpio apskaičiavimas atliekamas pagal šią formulę:

kur: NPV - grynosios diskontuotos pajamos investavimo laikotarpiui; NCF - metinis grynasis pelnas nustatomas kaip skirtumas tarp įplaukų iš inovacijų, įskaitant nusidėvėjimo ir eksploatavimo išlaidų suma, išlaidas įgyvendinant novatorišką produktą ir nusidėvėjimo, mokesčiai ir įmokų į biudžetą, mokamos pagal galiojančius įstatymus; r - diskonto norma; t - investavimo laikotarpio metų serijos numeris; T yra investavimo laikotarpis per metus.

Jei investicinės išlaidos (kapitalo investicijos), susijusios su inovacinio projekto įgyvendinimu, atliekamos keliais etapais (intervalais), tada NPV rodiklis apskaičiuojamas pagal formulę:

kur: I - investicijų (sąnaudų) suma per laikotarpį arba grynųjų pinigų nutekėjimą per laikotarpį t = 0,1,2. n (absoliučia verte); n - bendras laikotarpių skaičius (intervalai) t = 1, 2. n (ar investavimo laikas).

Šiuo metu NPV metodas yra vienas iš standartinių būdų, kaip apskaičiuoti JT ir Pasaulio banko rekomenduojamų investicijų efektyvumą.

Buvimas absoliučiu rodikliu, NPV yra pats svarbiausias turtas - adityvumas, tas pats. Galima apibendrinti įvairiausių projektų NPV. Tai yra labai svarbus turtas, kuris išskiria šį kriterijų iš visų kitų ir leidžia jį naudoti kaip pagrindinį analizuojant investicijų portfelio optimalumą. NPV kriterijaus naudojimas yra teoriškai pagrįstas, ir apskritai laikoma, kad tai yra pati tinkamiausia investicijų efektyvumo priemonė. Tuo pačiu metu ji turi trūkumų [34, p. 155]:

- nėra visiškai teisingas kriterijus, kai pasirenkate didesnį NPV projektą ir ilgą atsipirkimo laikotarpį, o projektas yra mažesnis NPV ir trumpas atsipirkimo laikotarpis;

- pats metodas neleidžia jums įvertinti pelningumo ribos ir projekto finansinės galios, bet kartu su kitais analizės metodais yra labai naudinga;

- jo naudojimą apsunkina sunku prognozuoti diskonto normą.

7. PV sąnaudų metodas, ateities sąnaudų dabartinė vertė (dinaminis metodas). Bendrovės dažnai pasirenka alternatyvius projektus, kurie nėra pagrįsti NPV projektais, bet lygina būsimų išlaidų esamos vertės vertes. Pavyzdžiui, automobilių pramonės atstovų organizacija apskaičiavo keletą atliekų šalinimo būdų. Šiuo atveju, bet kuriuo investicinis projektas neturės įtakos arba kokybę arba kainą, arba automobilių pardavimų ir antrinę paslaugų apimtis, nes šie parametrai yra nustatomi pagal technologijų garantinį automobilį, ir rinkas, todėl šie projektai nebus paveikta ir pajamų bendrovė. Todėl galimybės vertinimas ir atranka grindžiami išlaidų mažinimu.

8. IRR metodas (dinaminis metodas) Vidinė grąžos norma (IRR). Norėdami naudoti NPV metodą, turite iš anksto nustatyti diskonto normą. Dėl tokios problemos sprendimo gali kilti sunkumų, todėl metodas, kurio pagrindu yra veiksmingumo įvertinimas, nustatant kritinį kapitalo sąnaudų, kuris gali būti naudojamas šiame investiciniame projekte, lygis, yra plačiai paplitęs. Šis rodiklis buvo vadinamas "vidaus investicijų grąža". IRR indeksas turi keletą teigiamų savybių [46, c, 149]:

- IRR, apskaičiuotas procentais, yra patogiau naudoti analizėje nei NPV rodiklis, nes santykinės vertės labiau taikomos alternatyvų palyginimui ir yra lengviau interpretuojamos;

- pateikia informaciją apie projekto stabilumo ribos dydį;

- be investicijų pelningumo lygio nustatymo galima palyginti skirtingo dydžio ir skirtingo ilgio projektus, todėl šis metodas leidžia užtikrinti įvairių projektų palyginamumą.

Tuo pat metu IRR kriterijus turi didelių trūkumų:

- nereali prielaida, kad pajamos bus reinvestuojamos IRR, kuris realiai praktiškai neįmanomas;

- IRR yra labai jautrus mokėjimų srauto struktūrai ir ne visada leidžia vienareikšmiškai vertinti tarpusavyje nesuderinamus projektus (daugialypių vertybinių popierių galimybė);

- IRR kriterijus neturi priklausomybės priklausomybės;

- IRR skaičiavimo formulė negali būti aiškiai išreikšta;

- dažnai NPV ir IRR gali parodyti priešingus rezultatus tarpusavyje nesuderinamiems projektams su tokio paties dydžio investicijomis.

9. MIRR metodas (dinaminis metodas). Modifikuotas vidinis grąžos rodiklis Naudojant NPV metodą, prielaida daroma dėl diskonto normos konkretizavimo, o IRR metodas turi savo iš esmės iškraipymus. Visų pirma IRR metodas gali sukurti keletą matematiškai teisingų, bet ekonomiškai nepakankamų nestandartinių projektų verčių [32, c.52].

Nepaisant to, kad mokslininkai prisiėmė investicinio projektavimo problemų dėl NPV kriterijaus, praktikuojančiųjų, kurie nori taikyti IRR kriterijų pagal NPV kriterijų, skaičius yra tris kartus didesnis nei tie, kurie prisiima NPV kriterijų. Dauguma vadovų labiau traukia investicijų analizę, palyginti su santykinėmis, o ne absoliučiomis vertėmis.

Tačiau IRR ir NPV kriterijų "konfliktas" investicijų analizėje skatina ieškoti kitų investicinių projektų vertinimo metodų ir kriterijų. Pasirodo, kad galima keisti IRR ir padaryti jį efektyvumo rodikliu, tinkamu naudoti investicijų analizei. Pagrindinis nepalankumas, būdingas IRR vertinant projektus su ypatingais pinigų srautais, gali būti įveiktas naudojant IRR analogą, kuris yra priimtinas bet kokių projektų analizei. Tai parametras MIRR.

MIRR metodas yra labiau pažengęs IRR metodo pakeitimas, kuris išplečia šio metodo galimybes.

10. Pelningumo indekso metodas (dinaminis metodas). Investicijų grąžos indeksas (PI) leidžia jums nustatyti, kiek įmonės pajamos padidės 1 rubliu. investicijos. Pagal šį metodą bendras investicinio projekto vertinimo metodas yra palyginti dabartinę metinių grynųjų pinigų įplaukų, išleistų iš investicijų, dabartinę vertę su dabartine investicinių lėšų verte.

Iš kelių alternatyvių projektų, vertinant jų veiksmingumą, vienas pasirenkamas, tuo didesnis NP. Tačiau patartina nustatyti, kokia investicijų suma reikalinga norint sukurti šiuos teigiamus NPP. Jei investavimo laikotarpis neviršija vienerių metų, investicijų kaina nėra diskontuota [15, c.29].

Pelningumo indeksas apskaičiuojamas taip:

kur: BHD - diskontuotas grynųjų pinigų srautas (pajamos) CI - investicinės išlaidos.

Investiciniai projektai yra veiksmingi, kai PI yra didesnis nei 1.

11. NPVR metodas (dinaminis metodas). Apskaičiuojant NPV, algoritmas leidžia apskaičiuoti dar vieną diskonto analizės parametrą - investicijų grąžą (NPVR). Siekiant optimalaus pasirinkimo, jums reikia rodiklio, kuriame pateikiamas projekto pelningumo įvertinimas, kuris yra panašus į apskaitos pelningumą, tačiau tuo pat metu atsižvelgiama į pinigų vertę laikui bėgant. Šie reikalavimai atitinka NPVR parametras. Formulė apskaičiavimui:

Ši santykinė projekto savybė leidžia palyginti ir palyginti skirtingų investicijų lygmenis.

12. Grynosios galinės vertės metodas (dinaminis metodas). NPV kriterijus yra pagrįstas pinigų srautų įnešimu į projekto pradžią, remiantis jo diskonto operacija. Akivaizdu, kad galite naudoti atvirkštinę operaciją - kaupti. Tokiu atveju grynųjų pinigų srauto elementai bus cituojami projekto pabaigoje. Projekto priėmimo sąlygos, pagrįstos NTV (neto termino verte) kriterijais, yra tokios pat, kaip ir NPV atveju [24, c.75].

NPV ir NTV kriterijai vieni kitiems dubliuojasi, t. Y. pasirinkus projektą iš vienos iš jų, gaunamas toks pats rezultatas kaip ir naudojant kitą kriterijų.

Taigi pagrindinis investicijų analizės tikslas - palyginti siūlomus investicinius projektus. Tuo tikslu tikslinga apskaičiuoti ir analizuoti projektus pagal visus kriterijus, nes kiekviena iš jų suteikia papildomos informacijos ir galiausiai leidžia objektyvesnį bendrovės investicijų patrauklumo pelningumo vaizdą.

Tačiau kiekvienam aukščiau aprašytam metodui yra trūkumų, pateiktų žemiau:

- vidutinio metinio pelno metodu ir investavimo efektyvumo koeficiento metodu neatsižvelgiama į pinigų laiko vertę į galimybę reinvestuoti gaunamas pajamas, tam tikrų rūšių sąnaudų (pavyzdžiui, nusidėvėjimo) nepiniginį pobūdį ir su tuo susijusias mokesčių santaupas;

- paprastas atsipirkimo metodas ignoruoja pinigų srautus po atsipirkimo laikotarpio projekto, neskirsto projektų su tuo pačiu kiekiu visų pajamų, bet skirtingos pasiskirstymo juos per metus, neturi priedų turtą;

- metodas rentabilumo riba ignoruoja mokesčių ir palūkanų mokėjimus, palūkanas investicijų paskolos brandus projekto etape Pasiekus projektinis pajėgumas ir grąžinti investicijų kreditą pasiekti sąnaudų padengimo lygį bus neegzistuoja;

- GDV metodas nėra visiškai teisinga kriterijus renkantis tarp projekto su didesniu NPV ir ilgą atsipirkimo laikotarpį projekto ir mažiau NPV ir trumpas atsipirkimo laikotarpį, neteisti pelningumo ribą ir finansinės stiprybės projekto atsargų, jo naudojimas yra sudėtingas prognozavimo diskonto norma sunkumų;

- IRR metodas labai jautriai reaguoja į mokėjimų srautą struktūros ir ne visada galima aiškiai įvertinti tarpusavyje projektus (galimybė turėti kelias reikšmes), neturi adityvumo turtą, skaičiavimo formulė negali būti išreikšta aiškiai, dažnai GDV ir VGN gali parodyti prieštaringus rezultatus abipusiai projektus ta pati investicijų suma [39, c.95].

Taigi, būtina tobulinti metodines rekomendacijas dėl ekonominio vienetinių pramonės įmonių investicinių projektų pagrindimo paraiškų dėl valstybės paramos, kuri yra tolesnių tyrimų perspektyva.

Vykdant tą ar kitą veiklą, visada yra tikimybė, kad nebus įmanoma pasiekti pageidaujamo rezultato. Siekiant to išvengti ir kuo veiksmingiau įgyvendinti investicinį projektą, būtina laiku nustatyti riziką.

Apskritai, visi investavimo rizikos veiksniai yra suskirstyti į bendrus ir specifinius. Savo ruožtu specifinė rizika suskirstyta į investicijų portfelio riziką ir investicinių objektų riziką.

Bendra rizikos klasė apima tokią riziką, kuri yra svarbi ir įmanoma bet kokiems investiciniams projektams, nepriklausomai nuo investavimo formos ir rūšies. Tai apima įvairius išorinius veiksnius, kurių investicinės veiklos dalyvis negali daryti įtakos. Svarbiausia iš jų yra išorės ekonominė ir vidaus ekonominė rizika, susijusi su ekonomine padėtimi šalyje ir pasaulyje. Be ekonominės padėties, politinė ir socialinė padėtis daro didelį poveikį rizikos lygiui.

Priešingai, specifinei rizikai tai yra rizikos rūšys, į kurias investuotojas gali daryti įtaką, ty jų lygis, o galimybė atvykti priklauso visų pirma nuo pasirinktų objektų ir investicijų metodų. Pavyzdžiui, ilgalaikio turto kokybės pablogėjimas padidina kapitalo riziką. Pavyzdžiui, jei situacija viename ar kitame sektoriuje pablogėjo dėl tam tikrų rodiklių, sektorių rizika didėja.

Rizikos nustatymas gali būti atliekamas naudojant vieną iš šių metodų arba jų kompleksą :? Tipiškos rizikos tikrinimas. ? Projekto SWOT analizė. ? Projekto plano netikrumo ir prielaidų analizė.

Paskirstykite šias rizikos rūšis pagal projekto etapą, kuriame jie kyla (tipiška rizika) [38, p.122]:

1. Investicijų etape: rizika viršyti numatomas projekto sąnaudas; įrenginio pristatymo vėlavimo rizika; bloga darbo kokybės rizika.

2. Gamybos etape: gamybos rizika (technologija, valdymas, žaliavų ir energijos tiekimas, transporto rizika); komercinė rizika (projekto produkto įgyvendinimo rizika); aplinkos ir kitos civilinės atsakomybės rizika; finansinė rizika (kredito rizika, palūkanų normos rizika, valiutos keitimo rizika, pajamų perkėlimo į užsienį rizika, valiutos konvertavimo rizika).

3. Pasibaigus įrenginio fazei: finansavimo ir refinansavimo rizika; projekto užbaigimo darbų finansavimo ir refinansavimo rizika; civilinės atsakomybės rizika (aplinkos ir kiti).

4. viso projekto ciklo metu: šalis; administracinis; legalus; force majeure.

5. Rizika, apimanti visus projekto etapus (bendra rizika): nepakankama civilinės ir įmonių teisės aktų plėtra; silpnas draudimas; atskaitomybės ir informacijos atskleidimo standartai; rizika, susijusi su vertybinių popierių rinka; valdymo sistema ir įmonių valdymas.

Projekto stipriųjų ir silpnųjų pusių analizė vykdoma taip pat, kaip ir įmonės SSGG analizė. SSGG analizė yra strateginis planavimo metodas, naudojamas vertinant veiksnius ir reiškinius, turinčius įtakos projektui ar įmonei. Visi veiksniai suskirstyti į keturias kategorijas: stipriąsias ir silpnąsias puses, galimybes ir grėsmes. Metodas apibūdina projekto tikslą ir nustato vidaus ir išorės veiksnius, prisidedančius prie e. pasiekimas ar komplikacija. Ypatybė yra ta, kad yra dvi išorinės aplinkos projektui - po apylinkes projekto (tai yra vidaus aplinka bendrovės) ir tolima aplinka projekto (tai yra išorinė aplinka bendrovės) [36, c.108].

Be to, tarp vidaus ir užsienio bendrovių praktikoje naudojamų rizikos nustatymo metodų galima atskirti klausimynus, apklausti ir rizikos auditą.

Apklausimas. Klausimynas paprastai atliekamas pradinėse rizikos diagnostikos stadijose. Respondentų imtį galima apsiriboti atskiru struktūriniu vienetu arba įtraukti į projektą dalyvaujančių bendrovių įvairius departamentus. Remdamasi klausimyno rezultatais, rizikos valdytojai analizuoja rezultatus ir formuoja grupinių rizikos vertinimus, peržiūri klausimynus ir parengia visų šių rizikos rūšių sąrašą (pradinį rizikos žemėlapį). Tada nustatomas rizikos pakartojamumas, ty pastebima, kaip dažnai konkrečius rizikos tipus paminėjo skirtingi respondentai. Priklausomai nuo to, suteikiamas rizikos koeficientas. Tuo pačiu metu rizika vertinama atsižvelgiant į įvykio tikimybę ir nuostolių sumą. Siekiant aiškumo, analizės santraukos sugrupuotos pagal rizikos kategorijas: kredito, rinkos, politinės, natūralios ir tt Kiekvienai kategorijai priskiriama matematiškai apskaičiuota įvykio tikimybė ir žalos dydis. Taigi, atliekamas svarbiausių investicinio projekto rizikos vertinimas ir atranka.

Interviu. Asmeninio bendravimo su darbuotojais metu galima tiksliau suprasti rizikos pobūdį, kuris sutaupys laiko galutinės analizės metu ir rezultatų konsolidavime. Šis metodas yra tinkamas identifikuoti riziką atskirame vienete, kai galite apriboti save nedidelei daliai dalyvių arba kai reikia iš naujo diagnozuoti. Rezultatai analizuojami taip pat, kaip ir anketoje.

Rizikos auditas. Šio metodo esmė - gauti informaciją apie faktinę padėtį remiantis auditu, auditu ir analize. Taigi šio metodo naudojimas apima esamų rizikos valdymo procedūrų vertinimą, naudojamą investicinio projekto įgyvendinimo procese, pavyzdžiui, finansų ar gamybos padalinio vidaus kontrolę. Rizikos auditas suteikia galimybę nustatyti procedūrų ir kontrolės būdų stipriąsias ir silpnąsias puses, jų tolesnės plėtros kryptį [49, p.77].

Reikėtų pažymėti, kad nustatant riziką turėtų būti naudojama visa esama projekto dokumentacija ir praktiniai informacijos šaltiniai. Tai gali būti specifikacijų reikalavimai, darbų sąrašo struktūra ir darbo instrukcijos.

Investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodai

Grąžinimo laikotarpis (PP)

Atsisakomas atsipirkimo laikotarpis (DPP)

Šių koeficientų vertės apskaičiuojamos kiekvienam planavimo intervalui pagal konkrečią diskonto normą r naudojant pakeistą sudėtinę palūkanų normą. Skaičiavimo patogumui galima naudoti specialias finansines lenteles, kuriose nurodomos sudėtinių palūkanų, diskontuojančių veiksnių, diskontuotos piniginės vieneto vertės ir tt vertės. priklausomai nuo laiko intervalo ir diskonto normos.

Todėl grynas sumažintas poveikis (NPV), tuo pat metu įgyvendinant investicines sąnaudas (IC) apskaičiuojamas pagal formulę:

kur Pk - grynasis pinigų srautas per metus;

r- diskonto norma;

n - investavimo laikotarpis;

- sumažinimo faktorius.

Dažnai projekto finansiniai ištekliai investuojami nuosekliai per kelerius metus įgyvendinant projektą. Todėl NPV skaičiavimo formulė yra pakeista taip:

kur ICj - investicijų sąnaudų suma j-ajame metais.

n - projekto įgyvendinimo metų skaičius;

m - finansinių išteklių investavimo metų skaičius;

i - prognozuojama vidutinė infliacijos lygis.

Grynosios dabartinės vertės ekonominė reikšmė gali būti pateikiama kaip rezultatas, gautas iš karto po to, kai priimamas sprendimas dėl šio projekto įgyvendinimo, nes jo apskaičiavimo metu laiko faktoriaus įtaka neįtraukiama.

Teigiama NPV vertė laikoma investicijų pagrįstumo patvirtinimu.

Pelningumo indeksas (PI) yra grynosios dabartinės projekto vertės (NPV) ir diskontuotų (dabartinės vertės) investicijų išlaidų santykis ir apskaičiuojamas pagal formulę:

Taigi, jei PI> 1, tada projektas turėtų būti priimtas;

r2 - Lentelės diskonto faktoriaus vertė, kuri maksimaliai padidina neigiamą NPV rodiklio vertę, t. Y. f (r2) = maxr

Investicinių projektų vertinimo metodai

Rubrika: Ekonomika ir vadyba

Paskelbimo data2014/08/10 2014-10-08

Peržiūrėtas straipsnis: 6381 kartus

Bibliografinis aprašas:

Pechatnova AP Investicinių projektų vertinimo metodai // Jaunieji mokslininkai. ?? 2014. ?? №17. ?? Pp. 316-318. ?? URL https://moluch.ru/archive/76/12858/ (atskaitos data - 2013 m. Rugpjūčio 29 d.).

Svarbi kryptis įmonės veikloje yra investavimo politikos formavimas ir įgyvendinimas. Investicinių projektų efektyvumas daro įtaką įmonės plėtrai ir jos finansinei būklei. Todėl vertinimo metodai investicinių projektų šiuo metu klausimas yra labai svarbus, nes investicijų pritraukimas gali pasiekti skirtingų predpriyatiya.Tsel vertinimo tikslais gali skirtis priklausomai nuo investuotojo reikalavimus, pavyzdžiui, valstybei tai gali būti pagerinti socialines sąlygas verslininkams yra pajamos ir kt.

Pati investavimo procesą sudaro 3 etapai:

1. Investicijų tikslo ir krypties nustatymas (priimamas sprendimas investuoti).

2. Tiesioginis investavimas į projektą.

3. Projekto atsipirkimo etapas ir numatomo investuotojo grąžos lygio užtikrinimas. Sėkmingai investuojant, visi tikslai patenkinami, visos investicijų išlaidos atsiperka.

Šiuolaikinėje ekonomikoje yra daug skirtingų investicinių projektų vertinimo metodų, iš kurių efektyviausi yra: statiniai, dinamiški, alternatyvūs.

Kiekvienas metodas turi savo privalumų ir trūkumų. Statistiniam metodui būdingas skaičiavimų ir matomumo paprastumas. Tuo pat metu norminio atsipirkimo laikotarpio palyginimo pagrindas yra subjektyvus. Šis metodas neatsižvelgia į projekto pelningumą per atsipirkimo laikotarpį ir todėl negali būti naudojamas lyginant projektus su tuo pačiu atsipirkimo laikotarpiu, tačiau su skirtingomis projekto įgyvendinimo sąlygomis. Be to, šis metodas negali įvertinti novatoriškų projektų, susijusių su naujų produktų kūrimu [1].

Dinaminiai (diskontuoti) metodai yra pagrįsti pinigų vertės laiko koncepcija. Vidaus ir užsienio praktikoje priimant investicinius sprendimus, klasikiniai, diskontuojami investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodai, remiantis rodiklių skaičiavimu:

- grynoji dabartinė (sumažinta) investicijų kaina (NPV);

- investicijų grąžos indeksas (PI);

- investicijų vidaus grąžos norma (IG) (IRR);

- modifikuota vidinė grąžos norma (MIRR)

- sumos mokėjimas metais () ir pradinės investicijos IC (InvestedCapital);

NCF (netcashflow) - grynieji pinigų srautai (diskontuota);

WACC yra vidutinė svertinė kapitalo kaina;

N - projekto trukmė;

- diskonto norma [2,3].

Praktikoje sunku nustatyti grąžos normą, kuri yra susijusi su skaičiavimų sudėtingumu, kurie daugiausia yra techninio pobūdžio (skaičiavimai gali būti neigiami, tai bus skaičiavimo bruožas). Taip pat prastai suprojektuota Klausimas gryno nuolaida pajamų, kai vertinant projektų efektyvumą, pavyzdžiui, jei grynoji diskonto pajamos yra teigiamas, nesvarbu, kaip mažas tai, kad projektas yra visada laikoma veiksminga naudoti teisingumą. [1]

Alternatyvūs investicinių projektų vertinimo metodai:

- pakoreguota patikslinta kaina;

- pridėtinės vertės metodas;

- realių galimybių metodas.

Naudojant koreguotą koreguotą sąnaudų metodą, visas grynųjų pinigų srautas suskirstytas į keletą komponentų ir yra nagrinėjamas atskirai, tuo pačiu atsižvelgiama į rizikos draudimo, valstybės ir savivaldybių subsidijas bei išmokas. Šis metodas yra ypač patogu vertinti projektus su įvairiais finansavimo šaltiniais ir nestandartiniu apmokestinimu. Šio metodo trūkumas yra tas, kad vertinimui reikalinga daug papildomos informacijos.

Jis apskaičiuojamas kaip grynoji kaina (NPV) ir sumažintos išlaidos (PV) [1].

Pridėtinės vertės metodas grindžiamas tuo, kad investicijų grąža turėtų viršyti vidutines svertines kapitalo sąnaudas. Modelio pranašumas yra tai, kad jis leidžia jums nustatyti neefektyvų lėšų panaudojimą investiciniams projektams. Šiuo atveju modelis neatsižvelgia į prognozuojamus pinigų srautų duomenis. Yra rizika neteisingai apskaičiuoti kai kuriuos rodiklius projektams, turintiems sudėtingus pinigų srautus, kuriuose atsižvelgiama į laiko faktorių ir pinigų sąnaudas realiuoju laiku.

Tai yra dviejų verčių skirtumas: parduotų gatavų gaminių kainos ir produktų, išleistų jo gamybai, kaina [1].

Tikrojo pasirinkimo metodas yra vienas iš lankstesnių metodų, kuris reiškia galimybę kurti ar įsigyti turtą tam tikrą laiką. Metodo pranašumas yra tas, kad jis leidžia įvertinti visą projekto vertę ir apskaičiuojamas taip:

kai IC yra investuotas kapitalas; r - diskonto norma; t - galiojimo laikotarpis

pasirinkimas; PI yra numatoma pelningumo indekso vertė. [3,4].

Visi metodai turi privalumų ir trūkumų. Ir jie negarantuoja priimtų sprendimų efektyvumo, nes bet koks investicinis projektas yra skirtas ateičiai, tačiau šiandien reikalingas sprendimas jau yra priimtas, todėl bet kuris investicinis projektas yra susijęs su neapibrėžtumu ir rizika.

Neapibrėžties apskaita yra labai svarbi investicinių projektų kainai. Ir kuo tikslesnius rezultatus, būtina nustatyti netikrumo investicinio projekto, kuris gali svyruoti nuo visiško tikrumo, kur yra tik vienas rezultatas iš investicinio projekto, neapibrėžtumas kelių galimų rezultatų, iš kurių kiekviena gali būti numatyta, netikrumo, kur yra galimybės, kad gali būti numatytos ir įgyvendinant laipsnį visiškas neapibrėžtumas, kai neįmanoma žinoti, kaip užbaigti investicinio projekto įgyvendinimą.

Bet koks neapibrėžtumas yra neatsiejamai susijęs su rizika, kuri gali turėti įtakos projekto vertinimui.

Investiciniams projektams būdingos kelios rizikos rūšys: ekonominė, finansinė, aplinkosauginė, socialinė, politinė, teisinė, nusikalstama, gamtinė ir klimato.

Investicinių projektų analizė turi nustatyti išorinius veiksnius, kurie gali sukelti variaciją investicinio projekto, apie galimus nukrypimus finansinių sąlygų suma efektyvumo, nustatyti veiksnius, kurie gali sukelti nukrypimus nuo investicinio projekto efektyvumą. Visa tai sumažins galimą riziką ir išvengs nuostolių įgyvendinant investicinį projektą.

Pasirinkus investicinio projekto vertinimo metodą, verta atkreipti dėmesį į pačią investavimo procesą. Bet koks investicijų procesas turi dvi sudedamąsias dalis: pinigų nutekėjimą (nutekėjimą) ir naudingojo poveikio iš investicijų (įplaukas) [3.5].

Taigi, teisingas pasirinkimas iš vertinimo investicinio projekto metodas leis Jums tiksliai įvertinti projekto, kuris leis bendrovei valdymo ir investuotojai objektyviai pažvelgti į pelningumą ir sėkmę jos įgyvendinimo veiksmingumą.

1. Кувшинов М.С., Комарова N. S. analizė ir prognozė efektyvumo investicinių projektų pramonės įmonių // Вестник SU anksčiau. Serija: Ekonomika ir vadyba. -2013. -Ne 2-C.74-79.

2. Matveev DM Dabartinė būklė ir perspektyvios žemės ūkio plėtros kryptys įstojus į PPO kontekste / Matveev DM, Makarova J. J. J. Jaunoji mokslininkė. -2013. -No 7.-C 210-213.

3. Калугин В.А., Титова I. N... modeliavimas investicijų proceso sąlygomis неопределенности // moksliniai pareiškimai БелСУ. Serija: Istorija. Politologija. Ekonomika. Informatika. 2009. № 12-1.

4. Matveev DM, Valstybės paramos žemės ūkio techninei pertvarkai efektyvumo didinimas / Matveev DM, Stadnik AT, Krokhta M.G. // NSAU biuletenis. -2012. -Tom -3 -No 24. -Cl32-136.

5. Matveev DM Organizacinė-ekonominis mechanizmas plėtros mokslo ir technologijų pažangą Žemės ūkis / Matvejevas DM dešimt ED.// AIC: ekonomikos, vadybos. -2010. -No.9-C 81-83.

6. Bukrijeva A. A. Investicinės rizikos apskaita, naudojant realių galimybių metodą antikrizinės investicijų politikos tikslais // Biuletenis TSU. 2011, Nr. 2.

Investicinių projektų vertinimo metodai

Dinaminiai investicinių projektų vertinimo metodai.

Grynoji dabartinė vertė
(grynoji dabartinė vertė - dabartinė grynoji vertė, NPV)

Šiuolaikiniuose paskelbtuose darbuose šio metodo kriterijaus pavadinimui naudojami šie terminai:

  • grynosios diskontuotos pajamos;
  • grynoji dabartinė vertė;
  • grynoji dabartinė vertė;
  • grynoji dabartinė vertė;
  • bendras projekto finansinis rezultatas;
  • dabartinė vertė.

Metodinėse rekomendacijose dėl investicinių projektų efektyvumo vertinimo (antrasis leidimas) - Maskvoje, "Ekonomika", 2000 m. Buvo pasiūlytas oficialus šio kriterijaus pavadinimas. grynosios diskontuotos pajamos (NPV).

Grynosios dabartinės vertės (BHD) suma apskaičiuojama kaip skirtumas tarp diskontuotų pajamų ir išlaidų, patirtų per investiciją, prognozuojamam laikotarpiui.

Kriterijos esmė yra ateities grynųjų pinigų įplaukų, gautų įgyvendinant projektą, dabartinės vertės palyginimas su investicijų išlaidomis, būtinomis jos įgyvendinimo trukmei.

Metodo taikymas numato nuosekliai sekančius etapus:

  1. Investicinio projekto pinigų srauto apskaičiavimas.
  2. Diskonto normos pasirinkimas, atsižvelgiant į alternatyvių investicijų grąžą ir projekto riziką.
  3. Grynosios esamos vertės nustatymas.

Nuolatinės diskonto normos NPV arba NPV ir vienkartinė pradinė investicija nustatoma pagal šią formulę:

Pasiūlymai dėl franšizių ir tiekėjų

kur
0 - pradinių investicijų suma;
Ct - grynieji pinigų srautai iš investicijų pardavimo metu t;
t - skaičiavimo etapas (metai, ketvirtis, mėnuo ir kt.);
i yra diskonto norma.

Pinigų srautai turi būti skaičiuojami einamosiomis arba defliacinėmis kainomis. Prognozuojant pajamas pagal metus, būtina, jei įmanoma, atsižvelgti į visų tipų pajamas, tiek gamybines, tiek neproduktyvias, kurios gali būti susijusios su šiuo projektu. Taigi, jei projekto įgyvendinimo laikotarpio pabaigoje planuojama gauti lėšas likviduojamos įrangos vertės arba apyvartinio kapitalo dalies išleidimo forma, jos turėtų būti apskaitomos kaip atitinkamų laikotarpių pajamos.

Šio metodo skaičiavimų pagrindas priklauso nuo skirtingos pinigų vertės laikui bėgant. Grynųjų pinigų srauto būsimosios vertės perskaičiavimas į dabartinę yra vadinamas išskaidymu (nuo anglų kalbos - sumažinti).

Diskontavimo norma yra diskonto norma (nuolaida), o faktorius F = 1 / (1 + i) t - diskonto faktorius.

Jei projektas apima ne vienkartines investicijas, bet nuoseklią finansinių išteklių investavimą per kelerius metus, apskaičiuojant NPV formulė keičiama taip:

kur
0 - pradinių investicijų suma;
Ct - grynieji pinigų srautai iš investicijų pardavimo metu t;
t - skaičiavimo etapas (metai, ketvirtis, mėnuo ir kt.);
i yra diskonto norma.

Investavimo sprendimo priėmimo sąlygos pagal šį kriterijų yra tokios:
Jei NPV> 0, tada projektas turėtų būti priimtas;
jei NPV 0, tada projekto atveju, įmonės vertė ir, atitinkamai, jos savininkų gerovė padidės. Jei NPV = 0, tada projektas turėtų būti priimtas, su sąlyga, kad jo įgyvendinimas padidins pajamų srautą iš anksčiau įdiegtų kapitalo investicijų projektų. Pvz., Žemės sklypo pratęsimas prie viešbučio esančios automobilių stovėjimo aikštelės padidins pajamas iš nekilnojamojo turto.

Įgyvendinant šį metodą atsižvelgiama į keletą prielaidų, kurias reikia patikrinti, kiek jie atitinka realybę ir kokie rezultatai yra galimi nukrypimai.

Tokios prielaidos apima:

  • tik vieno tikslo funkcijos buvimas - kapitalo kaina;
  • Konkretus projekto įgyvendinimo laikotarpis;
  • duomenų patikimumas;
  • mokėjimų priskyrimas tam tikriems laiko momentams;
  • tobulos kapitalo rinkos buvimas.

Pasiūlymai dėl franšizių ir tiekėjų

Priimdama sprendimus investicijų srityje, dažnai reikia spręsti ne vieną tikslą, bet keletą tikslų. Kalbant apie kapitalo sąnaudų nustatymo metodą, reikėtų atsižvelgti į šiuos tikslus, kai sprendžiamas ne kapitalo sąnaudų skaičiavimo procesas. Tuo pat metu galima analizuoti daugiatikslių sprendimų priėmimo metodus.

Prieš taikant kapitalo sąnaudų nustatymo metodą, eksploatavimo laikas turėtų būti nustatytas atliekant efektyvumo analizę. Tuo tikslu galima išanalizuoti optimalaus tarnavimo laiko nustatymo metodus, nebent tai iš anksto nustatyta dėl techninių ar teisinių priežasčių.

Iš tikrųjų priimant investicinius sprendimus nėra patikimų duomenų. Todėl, kartu su siūlomu metodu skaičiuojant kapitalo išlaidų dėl numatomų duomenų, reikalingų pagrindu vertybes analizuoti neapibrėžtumo laipsnį, mažiausiai - už svarbiausių investavimo tikslus. Šis tikslas yra naudojamas investicijų metodų sąlygomis neapibrėžtumo.

Formuluojant ir analizuojant metodą, daroma prielaida, kad visi mokėjimai gali būti priskiriami tam tikriems laiko momentams. Laiko tarpas tarp mokėjimų paprastai yra vieneri metai. Iš tikrųjų mokėjimai gali būti atliekami trumpiau. Šiuo atveju turėtumėte atkreipti dėmesį į atsiskaitymo laikotarpio (skaičiavimo pakopos) atitikimą paskolos suteikimo sąlygai. Teisingam šio metodo taikymui būtina, kad apskaičiavimo etapas būtų lygus palūkanų paskolos palūkanų paskirstymui.

Problema taip pat yra tobulos kapitalo rinkos prielaida, kur finansiniai ištekliai gali būti pritraukti bet kuriuo metu ir neribotai arba investuoti į vieną apskaičiuotą palūkanų normą. Iš tikrųjų tokios rinkos nėra, o finansinių išteklių investavimo ir skolinimosi palūkanų normos paprastai skiriasi. Dėl to kyla problemų nustatant tinkamą palūkanų normą. Tai ypač svarbu, nes tai turi didelės įtakos kapitalo vertei.

Pasiūlymai dėl franšizių ir tiekėjų

Apskaičiuojant NPV, gali būti naudojamos skirtingos skirtingų metų diskonto normos. Tokiu atveju kiekvienam grynųjų pinigų srautui būtina taikyti individualius nuolaidų koeficientus, kurie atitiks šį skaičiavimo etapą. Be to, yra įmanoma, kad projektas, kuris yra priimtinas esant pastoviai diskontuotai vertei, gali tapti nepriimtina kintamajam.

Grynoji dabartinė vertė atsižvelgiama į pinigų laiko vertę turi aiškius kriterijus priimant sprendimus ir leidžia jums pasirinkti projektus, skirtus padidinti bendrovės vertę. Be to, šis skaičius yra absoliutus rodiklis ir yra priedas, kuris leidžia įdėti rodiklio vertes įvairiuose projektuose ir naudoti bendrą paveikslą projektui siekiant optimizuoti investicinį portfelį.

Su visais privalumais šis metodas turi didelių trūkumų. Dėl prognozuojamų sunkumų ir dviprasmiškumo, pinigų srautų susidarymo iš investicijų, taip pat diskonto normos pasirinkimo problemos, gali kilti pavojus, kad projekto rizika bus nepakankamai įvertinta.

Investicijų pelningumo indeksas (Pelningumo indeksas, PI)

Pelningumo indeksas (pelningumas, pelningumas) apskaičiuojamas kaip pinigų srauto grynosios esamos vertės santykis su pinigų srautų grynąja dabartine verte (įskaitant pradinę investiciją):

kur aš0 - įmonės investicijos laiko 0;
Ct - įmonės pinigų srautai t metu;
i yra diskonto norma.
Pk - sukauptas srauto balansas.

Projekto priėmimo sąlygos pagal šį investavimo kriterijų yra šios:

Pasiūlymai dėl franšizių ir tiekėjų

  • jei PI> 1, tada projektas turėtų būti priimtas;
  • jei PI SS, tada projektas turėtų būti priimtas;
  • jei IRR O (f (i1) 0).

Modifikuota vidinė grąžos norma
(Pakeista vidinė grąžos norma, IRR)

Pakeista grąžos norma (MIRR) leidžia pašalinti reikšmingą projekto vidinės pelningumo normos trūkumą, kuris kyla pakartotinio lėšų nutekėjimo atveju. Tokio pakartotinio nutekėjimo pavyzdys yra kelerius metus atliktas pirkimas dalimis arba nekilnojamojo turto objekto statyba. Pagrindinis šio metodo skirtumas yra tas, kad reinvestavimas atliekamas nerizikinga norma, kurios dydis nustatomas remiantis finansų rinkos analize.

Rusijos praktikoje tai gali būti "Rusijos taupomojo banko" siūlomo termino užsienio valiuta indėlis. Kiekvienu konkrečiu atveju analitikas individualiai nustato nerizikinga palūkanų normą, tačiau, kaip taisyklė, jos lygis yra palyginti mažas.

Taigi, diskontuojant nerizikingų palūkanų norma išlaidas leidžia apskaičiuoti dabartinę vertę iš viso, kurio vertė leidžia objektyviau įvertinti investicijų grąžą lygį, ir yra labiau tinkamas būdas, kai priimant investicinius sprendimus su ypatingojo pinigų srautus.

Diskontuotas investicijų atsipirkimo laikotarpis
(Diskontuotas atsipirkimo laikotarpis, DPP)

Nuolaida atsipirkimo laikotarpis investicijos (nuolaida atsipirkimo laikotarpis, VKD) pašalina statinį metodą atsipirkimo laikotarpis trūkumas ir atsižvelgiama į pinigų laiko vertę ir atitinkamą formulę apskaičiuojant diskontuotų atsipirkimo laikotarpis, DPP, yra toks:
DPP = min n, prie kurio

Akivaizdu, kad diskontavimo atveju atsipirkimo laikas padidėja, t. Y. Visada DPP> PP.

Paprasta skaičiavimai rodo, kad šis metodas mažai diskonto normą charakteristika stabilaus Vakarų ekonomiką, gerina pagal nepastebimas suma gerokai didesnė už diskonto norma, kuri yra būdinga Rusijos ekonomikos rezultatą, tai suteikia didelį pokytį, apskaičiuotą vertę atsipirkimo laikotarpį. Kitaip tariant, DP kriterijus priimtinas projektas gali būti nepriimtinas DPP kriterijaus.

Vertindami investicinius projektus, taikydami PP ir DPP kriterijus, sprendimai gali būti priimami remiantis šiomis sąlygomis:
a) projektas priimamas, jei atsiperka;
b) projektas priimamas tik tuo atveju, jei atsipirkimo laikotarpis neviršija bendrovei nustatyto termino.

Paprastai atsipirkimo laikotarpio nustatymas yra papildomas pobūdis, palyginti su grynąja dabartine projekto verte arba vidine grąžos norma. Be to, tokio rodiklio trūkumas, kaip atsipirkimo laikotarpis, yra tai, kad jame neatsižvelgiama į tolesnes pinigų įplaukas ir todėl gali būti netinkamas projekto patrauklumo kriterijus.

STATISTINIAI INVESTICINIŲ PROJEKTŲ ĮVERTINIMO METODAI.

Atsipirkimo laikotarpis (PP)

Dažniausiai statiškas investicinių projektų vertinimo rodiklis yra atsipirkimo laikotarpis (PP).

Atsipirkimo laikotarpis suprantamas kaip laikotarpis nuo projekto įgyvendinimo pradžios iki objekto, į kurį pradinės investicijos (kapitalo ir veiklos sąnaudos) yra lygios pradinei veiklai, eksploatavimo metu.

Šis indikatorius atsako į klausimą: kada bus visiškai grąžinta investuota kapitala? Ekonominė šio rodiklio reikšmė yra nustatant laikotarpį, per kurį investuotojas gali grąžinti investuotą kapitalą.

Apskaičiuojant atsipirkimo laikotarpį, mokėjimų eilutės elementai yra susumuojami su sukaupta suma, sudarant sukaupto srauto likutį, kol suma bus teigiama. Planavimo intervalo eilės numeris, kuriame sukaupto srauto balansas turi teigiamą reikšmę, rodo planavimo intervaluose išreikštą atsipirkimo laikotarpį.

Bendra PP indekso apskaičiavimo formulė yra:
PP = min n, kurio metu

kur pt - sukaupto srauto balanso suma;
1B - pradinės investicijos suma.

Gavęs trupmeninį skaičių, jis suapvalinamas iki artimiausio sveikojo skaičiaus. Dažnai PP indeksas apskaičiuojamas tiksliau, ty taip pat atsižvelgiama į trupmeninę intervalo dalį (skaičiavimo laikotarpį); daroma prielaida, kad per vieną žingsnį (skaičiavimo laikotarpį) sukaupto pinigų srauto balansas keičiasi tiesiai. Tada "atstumas" yra žingsnio pradžia, kol atsipirkimo laikas (išreikštas skaičiavimo pakopos trukme) nustatomas pagal formulę:

kur pį- - neigiamas sukaupto srauto balanso kiekis pakoreguojant atsipirkimo laiką;
Piki + - teigiamas sukaupto srauto balanso kiekis po to, kai pasibaigia atsipirkimo laikas.

Projektams, kurie reguliariai gauna pastovias pajamas (pavyzdžiui, pastovios vertės metinės pajamos yra anuitetas), galite naudoti šią atsipirkimo periodo formulę:
PP = I0/ A

kur PP - atsipirkimo laikotarpis planavimo intervalais;
0 - pradinių investicijų suma;
A yra anuiteto dydis.

Reikėtų nepamiršti, kad šioje byloje mokėjimo eilučių elementai turėtų būti užsakomi pagal žymenį, tai iš pradžių reiškia lėšų (investicijų) nutekėjimą, o tada įplaukas. Priešingu atveju atsipirkimo laikotarpis gali būti apskaičiuotas neteisingai, nes kai mokėjimo serijos ženklas pasikeis, jo elementų sumos ženklas gali pasikeisti.

Investicijų efektyvumo koeficientas (apskaitos grąžos norma, ARR)

Kitas stabilaus projekto finansinio vertinimo rodiklis yra investicijų grąžos norma (ARR). Šis koeficientas taip pat vadinamas apskaitos pelno norma arba projekto pelningumo koeficientu.

Yra keletas algoritmų apskaičiuoti ARR.

Pirmoji skaičiavimo versija pagrįsta vidutinio metinio pelno (atėmus atskaitymus į biudžetą) ir projekto vidutinės metinės sumos santykiu su vidutine investicija:
ARR = Pr / (1/2) Icp.0

kur pr - metinis vidutinis pelno dydis (atskaičius biudžetą) nuo projekto įgyvendinimo,
cp.0 - pradinės investicijos vidutinė vertė, jei daroma prielaida, kad pasibaigus projektui visos kapitalo sąnaudos bus nurašytos.

Kartais projekto pelningumas apskaičiuojamas remiantis pradine investicija:
ARR = Pr/ I0

Skaičiuojama remiantis pradine investicija, ji gali būti naudojama projektams, kurie sukuria vienodą pajamų srautą (pavyzdžiui, anuitetą) neribotam arba gana ilgam laikui.

Antroji versija skaičiavimo remiantis vidutine pelno marža santykis (grynieji įnašai į biudžetą) nuo tam tikram laikotarpiui, vidutinė investicijų vertės projektą, atsižvelgiant į likutinę arba Likutinė vertė pirminio investicijų (pvz sąskaitą likvidavimo vertę įrangą projekto pabaigos):
ARR = Pr/ (1/2) * (I0-Ašf),

kur pr - vidutinis metinis pelnas (atėmus biudžetą) iš projekto;
0 - pradinių investicijų vidurkis;
f - likutinė arba likvidacinė pradinės investicijos vertė.

Investicijų efektyvumo rodiklio pranašumas yra skaičiavimo paprastumas. Tuo pačiu metu ji turi didelių trūkumų. Šis skaičius nėra atsižvelgiama į pinigų laiko vertę ir neapima diskontuojant, atitinkamai, nemano, kad pelno paskirstymą metų, todėl yra taikomas tik įvertinti trumpalaikius projektus su vienodu srautas pajamų. Be to, neįmanoma įvertinti galimų projektų skirtumų, susijusių su skirtingais įgyvendinimo laikotarpiais.

Kadangi metodas grindžiamas investicinio projekto apskaitos charakteristikų naudojimu - vidutine metine pelno verte, investavimo efektyvumo koeficientas nėra kiekybiškai įvertintas įmonės ekonominio potencialo augimas. Tačiau šis koeficientas pateikia informaciją apie investicijų poveikį. Apie bendrovės finansines ataskaitas. Finansų ataskaitų rodikliai kartais yra svarbiausi analizuojant investuotojų ir akcininkų patrauklumą.

Ši medžiaga parengta knygoje "Komercinis investicijų vertinimas"
Autoriai: I.А. Buzova, G.A. Маховикова, V. V. Terekhova. Leidykla "Petras", 2003.

Greitas šios srities įmonės pelningumo apskaičiavimas

Apskaičiuokite pelną, atsiperkamumą, bet kokio verslo pelningumą per 10 sekundžių.

Įveskite pradinius priedus
Kitas kartas

Norėdami pradėti skaičiavimą, įveskite pradinį kapitalą, spustelėkite žemiau esantį mygtuką ir vykdykite kitas instrukcijas.

Grynasis pelnas (per mėnesį):

Norite atlikti išsamų finansinį verslo plano apskaičiavimą? "Google Play" naudodamiesi nemokama mobilia programa "Verslo skaičiavimai" "Android" arba užsakykite profesionalų verslo planą iš mūsų eksperto verslo planavimo.

Atgal į skaičiavimus

Jūsų verslas: kaip atidaryti vizų centrą

Tarp patarimų, kaip atidaryti vizų centrą, galite rasti apie 60 tūkst. Rublių "už viską", bet už tokius pinigus galite tik samdyti tik du žmones, kurie dirba kompiuteriuose, ir niekas apie tai neturi.

Mūsų verslas: mes atidarome projekto organizaciją

Projektavimo biuras yra labai pelningas verslas, kurio atsipirkimo laikotarpis sėkmingai pradedamas nuo 8 iki 12 mėnesių. Tačiau netgi apytikslis pelnas yra gana sudėtingas, nes šis rodiklis priklauso nuo.

Kaip atidaryti privačią saugos organizaciją (POC)?

PSC yra geras pradžia tiek mažiems miestams, tiek dideliems daugiabučiams. Susidūrę su konkurencija, galite beveik visur, tačiau CSR yra civilizuota organizacija, kuri veikia.

Sandėliavimo verslo organizavimas

Tokią įmonę skiria gana didelės investicijos, ypač jei planuojama pastatyti savo sandėlį. Tačiau galite organizuoti santykinai nedidelį sandėlį, kuris yra orientyras.

Naujos idėjos versle

Žinoma, jei sugalvoji originalią verslo idėją, tai gerai! Tačiau ne skubėk džiaugtis. Ar tai tikrai gerai? Žinoma, tai gali būti vertinama tik jį įgyvendinus.

Jūsų verslas: kaip atidaryti medicinos įstaigą

Privačios medicinos tarnybos atidarymas reikės nuo 500 tūkst. Rublių. Tiksli suma priklauso nuo jūsų specialybės, poreikio įsigyti (ir kaina) specialią įrangą, skaičių.

35 atšiaurių verslą tikruosius vyrus

Kai kuriose įmonėse moterims užsakoma: jas užima tik vyrai. Šioje kolekcijoje rasite šių rūšių žiaurų žmonių 35 verslo tipų.

Kaip atidaryti advokato biurą

Mažai tikėtina, kad mažos advokatų kontoros atidarymo suma viršys 200-300 tūkstančius rublių, nors ji gali gerokai padidėti priklausomai nuo jos dydžio. Privatus praktikuojantis advokatas paprastai yra.

Automobilių transporto rinkos apžvalga

Apibendrinant visų analizuotų šaltinių duomenis, galima padaryti nedviprasmę išvadą dėl ilgalaikės pramonės krizės. Padėtis gali būti koreguojama tik tuo atveju, jei ekonomika gerėja.

Stambiųjų runkelių auginimas

Vidutiniškai vieno hektaro sėjos runkelių auginimas kainuoja 30-40 tūkst. Rublių. Produkto kainą įtakoja žemės ūkio technologijos, darbo jėgos auginimo regione galimybės, oro sąlygos.

Avių auginimas yra pelningas verslas pradedančiam ūkininkui

Norint organizuoti ūkį reikės 1 mln. Rublių. Pajamos (RUB nuo 500 tūkst. Per metus, remiantis šimto tikslų pagrindu 5 tūkst. Rublių už galvos) sudaro pardavimų gyvų avių, mėsos pardavimus (.

Kaip patentuoti prekės ženklą

Intelektinė nuosavybė yra dviprasmiška ir sunkiai kontroliuojama medžiaga, ją gali pavogti bet kas, ir jei jūs neturite teisės į tai, atitinkamai.